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债券市场与股票市场协调发展
作者：王子棹来源：《环球市场信息导报》2015年第07期
为了考量股票市场与货币市场之间的协调性，本文充分分析债券市场与股票市场的定位及各自特点与相近点，讨论并提出导致债券市场与股票市场出现不可协调发展的原因，再次基础上，为完善金融市场、股票市场和公司债券市场
协调发展提出相应五项措施。
债券市场
债券市场作为债券发行和买卖的场所，属于金融市场的重要组成部分。从债券市场规模上来看，2008年末，在中央结算公司托管的债券面额达到151万亿元，比上年增长223。从券种结构来看，国债、央票和政策性金融债分别占市场总余额的3249、3180和2442，三者合计8872。与2007年末的债券存量结构比较，国债的占比降低了518，央票、政策性金融债、中短期票据和企业债市场占比分别增加了208、106、112和089。从投资者持有结构看，银行、保险和基金三类机构分别持有6422、925和786，三者合计较去年提高了168个百分点12。
股票市场
股票市场的发展和金融创新推动了各国金融资产总量与结构的变化，并进而影响到企业与居民所持有的金融资产数量与结构，导致企业与居民的投资行为、储蓄行为和消费行为发生变化，股票的发行和交易场所是股票市场，包括发行市场和流通市场，而股票市价总值与GDP比值直接反应了股票市场的规模。
债券市场与股票流通市场不协调的原因
政府调控市场。首先，我国证券市场发展的初期是计划经济和市场经济结合的发展模式。证券市场的发行、数量等一直被政府控制。然而，由于一些企业债券不能到期偿还，为了控制风险，国家政策限制企业债券的发行。这种调整使得我国企业债券市场一直处于停滞不前的状况。而政府在市场利率下调时，加大了国债的发行额度，使国债市场快速地发展起来。
市场分割。债券市场与股票流通市场不协调的第一个原因便是市场分割，由于市场分割，导致在不同的市场上，资金的价格差异很大，也在一定程度上影响了对金融资产价格参照的选择。我国的经济和金融之间分隔和脱节的问题普遍存在，而股票市场和债券市场作为金融市场
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上最主要的组成部分，在金融体系的发展过程中，出现了较为严重的市场分割。这些原因都使得资金流动的成本增加，使投资品的市场出现暴涨暴跌等不稳定的情况。
利率变化。股票和债券的价值受利率的影响较大，也在一定程度上影响了股票市场和债券市场的相关性。导致股票市场和债券市r