改善行业资金状况房地产行业景气度方面，2012年以来以7月份为分水岭呈现先跌后稳，前8个月，全国房地产开发投资增速从278一路下滑至154，全国房屋新开工面积更是由正转负；而由于今年以来整个房地产行业环境的好转，销售指标率先企稳反弹，企业信心逐渐恢复，8月份以后景气指标陆续触底，截止11月，房地产开发投资累积增速已在回升至167，而新开工方面，8月单月增速今年来首度转正、11个月累积增速跌幅也从1348月份收窄至111。前总体来看，下半年以来行业景气度回稳的趋势非常稳固。信贷投放方面，2012年以来以5月份为分水岭呈现先稳后增，5月份中央政府开始强调稳增长的重要性，随即各地方重大项目陆续开工，新增贷款明显反弹；前11个月累计放出了775万亿元的信贷，已经超过去年全年747万亿元的水平，今年全年新增预计将接近85万亿的规模。在此背景下，房地产企业资金情况也同步得到改善，截止11月，2012年房地产企业本年到位资金已连续7个月呈现增长，前11个月同比增长141，其中来自个人按揭贷款贡献最大，增速达到237。3、政策环境：中央层面口风始终严谨，地方政府闯关由显性转为隐性中央层面来说，相比20102011年多轮次、力度不断升级的政策调控，今年从本质上并没有全新的政策出台，但是，中央层面对调控的口风一直维持在相对严谨的层面。中央领导人在多个场合反复强调坚持房地产调控，敲边鼓式的提醒从未间断；此外，中央对于个别放松力度较大、舆论反应强烈的地方性放松仍然坚决叫停，例如年初时的芜湖财税补贴、年中时的重庆补缴公积金等，均遭到了中央层面的压力而流产。地方层面来说，相比2011年个别城市超越中央底线的触碰限购红线，今年
f以来明显变得更加谨慎，“闯关”举动从2011年的显性逐渐转向隐性。从地方政府政策调整形式上来看，今年多采用的是调整普通住宅标准、公积金、信贷优惠这样比较温和的方式。根据研究中心统计，2012年至今全国有28个城市先后对公积金贷款政策进行了调整，方式从年初时相对较轻的延长贷款年限、增加贷款上限，到下半年后下调首套房、二套房公积金贷款首付比例。二、一二线城市引领全国市场销售明显回暖1、全国总量：2012年全国市场交易规模将再创新高统计局数据显示，2012年前11个月全国商品房销售面积达到917亿平方米，同比上涨24，今年以来首度同比归正，鉴于2011年12月份的成交低位因素，我们预计全年同比涨幅将在前11个月基础上进一步扩大，2012年市场r