股票投资中的宏观经济分析股票投资中的宏观经济分析张【专题名称】投资与证券专题名称】【专题号】F63复印期号】【复印期号】1997年10期原文出处】《陕西经贸学院学报西安1997】《陕西经贸学院学32【原文出处】《陕西经贸学院学报》西安1997年03期第3235页作者简介】【作者简介】张南方证券公司西安营业部
我国的股票市场在深化改革和扩大开放的大背景下应运而生。短短几年，经历了从试验探索到初步发展并逐步走向成熟。伴随这一进程，股票投资也已进入千家万户，成为越来越多的家庭投资理财和追求货币增值的手段。尤其是1996年，随着国家两次调低银行储蓄存款利率和新一轮证券市场行情的发动，大批投资者纷纷携款涌入股市，全国仅有的沪深两个证券交易所的开户数已多达1800万，其中绝大部分是散户。在这种沸腾的场面背后，应该看到，我国的国民收入水平还比较低，个人投资者的入市资金大都是来之不易的“血汗钱”，因而承担风险的能力较差，一旦市场发生大幅震荡，受到损害的首先往往是中小投资者的利益。因此，广大投资者应对股市的风险有充分认识，特别是个人投资股市不应追涨杀跌、盲目投机，而应稳定心态，把握好大的买卖时机，于投资中获利。而要做到这一点，就要善于研判大市。众所周知，影响股市总体走势的因素很多，其中最重要的莫过于宏观经济形势。现实中，往往通过宏观经济分析就可以对股市的基本面做出判断，因此，宏观经济分析是投资者研判大市，进行投资决策必需的分析工具。本文也正欲考虑从构成宏观经济的各要素出发，简要介绍这一分析的基本内容，以就教于大家。一、国民生产总值分析国民生产总值（GNP），反映了在一个特定的时间内（通常为1年）国民经济各部门各地区所生产的全部商品和劳务的市场价值。它是分析和预测国民经济状况的最基本工具，是衡量整个经济活动水平的最常用的、同时也是综合性最强的经济指标。从长期看，股票价格的变动与国民生产总值的变化是一致的。美国在1897年到1976年间，国民生产总值平均年增长率为5，同期道琼斯工业股票平均指数的平均年增长率为47。在这79年中，国民生产总值并不是直线上升，中间有几次下降。如在1929～1933年、1937年、1970年、1974年，这些年，道琼斯工业股票平均指数也都跟着下降。美国经济学家所罗门在详细分析了美国1874～1995年间的国民生产总值变化以及425种工业股票价格的标准普尔指数水平的变化后，得出一条重要结论：“在长期中，r