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浅析资产证券化中SPV模式的法律问题
作者：王元中来源：《法制博览》2017年第05期
摘要：SPV的设立问题是整个资产证券化过程中的一个重要组成部分，对于SPV的组织形式既可以采用信托方式，也可以是公司方式。本文对资产证券化SPV的有关法律问题进行研究，分析了在不同SPV模式下法律制度监管上的问题。
关键词：资产证券化；SPV模式，法律
中图分类号：F83251；D922287文献标识码：A文章编号：20954379（2017）14026001
作者简介：王元中（1981），男，汉族，河北唐山人，中国政法大学，在职硕士研究生，经济师，研究方向：经济法。
一、资产证券化简介
资产证券化是指将特定基础资产打包集合，以基础资产自身未来的独立、稳定、可预测的现金流为还款来源，支持有价证券发售的一种交易安排。所发售的有价证券即为资产支持证券。
（一）资产证券化流程
发行人根据自身需求及市场环境拟定如发行规模、发行成本、发行结构等发行目标，结合专业金融服务机构的建议，挑选可入池资产。以资产支持证券的名义，设立特殊目的载体（SPV），以实现原始权益人与入池资产之间的风险隔离而设置。企业资产证券化产品中的特殊目的载体为资产支持专项计划，由证券公司或基金管理公司来进行管理，发行后所募集的资金购买基础资产。发行后，由计划管理人或托管人及资产服务机构等对资产进行持续管理。
（二）国内资产证券化的模式
目前，国内的资产证券化产品大致分成三类：信贷资产证券化、企业资产证券化（ABS）、资产支持票据（ABN），分别由人民银行以及银监会和证监会来进行管理。由于负责机关不同所以有着不同的监管部门、审核形式、交易场所、基础资产、管理主体、交易场所等。
二、特殊目的载体SPV分析
（一）SPV作用
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特殊目的载体（SpecialPurposeVehicle，SPV）是专门为资产证券化运作而设立的一个独立法人实体。SPV作为连接发起人和投资者之间的关键环节，一方面是被证券化的基础资产的接收人，即原始权益人将基础资产出售给SPV，从而实现基础资产和原始权益人的“破产隔离”，只有在设立了SPV之后，发起机构才可以表外处理证券化之后的资产；另一方面，SPV作为资产支持证券的发行人，向合格投资者发行资产支持证券，并向原始权益人支付对价。综上所述，SPV的设立和运营是整个资产证券化的核心。
（二）SPV模式分析
SPV选择以何种模式设立和运营，是整个资产证券化设计的关键。无论采取何种方式设立，都应该符合发r