推动抗菌药物临床应用管理工作更趋制度化规范化
【医疗保健行业研究报告内容摘要】行业动态：卫生部发布《卫生部办公厅关于确定社会资本举办医院级别的通知》，对确定新设置审批医院的级别问题作出规定，同时发布《卫生部关于社会资本举办医疗机构经营性质的通知》，规定社会资本可以按照经营目的，自主申办营利性或非营利性医疗机构。这两项通知对鼓励社会资本进入到医疗服务领域具有积极意义。卫生部于8日发布《抗菌药物临床应用管理办法》，并15日召开贯彻落实暨2012年全国抗菌药物临床应用专项整治工作视频会议。该办法将于8月1日起实施，将推动抗菌药物临床应用管理工作趋于制度化、规范化，中长期对抗生素药物领域的应用还会造成一定压力。根据统计局数据，2012年一季度医药制造业销售收入达到为3617亿元，同比增长23，表明国内药品市场需求仍然持续强劲。中国海关统计数字则显示医药商品进出口趋缓，一季度化学原料药出口额同比增长了54，其中1月和3月份出口额同比下滑而医疗器械出口额仅仅增长1126，贸易顺差同比下降66。上述数字显示，受全球金融和经济形式影响，外部需求疲软态势，通过改革提振的国内需求将会是支撑行业增长的刚性因素。投资建议：连续两周走强于市场后医药板块出现回调，上周沪深300医药指数下跌26，弱于沪深300指数表现下跌23。经历一年半的去估值化，板块动态PE已经从2010年底近40x高峰下降到20x附近，市场对2012年和2013年的业绩预期也在持续下调，由于增速下降带来的估值风险得到一定程度释放。当前行业收入稳定增长，表明国
f内对医药产品需求仍持续和稳定。随着企业对品种结构的调整和定价政策趋于缓和，行业利润增速低于收入增长的情况预计将在下半年得到缓解，行业长期投资价值逐步显现。目前行业板块和公司个体发展呈现较为明显的分化，原料药、普药制剂和商业环节承压，而中成药及饮片、生物制药和医疗服务表现出稳定增长趋势。建议自下而上盯紧创新能力和品牌执行力，寻找持续增长优势企业。稳健投资者布局恒瑞医药、天士力、华东医药、云南白药、东阿阿胶等增速和估值均比较适中的一线企业成长型公司建议关注双鹭药业、新华医疗、华海药业、海翔药业、康美药业、上海凯宝。低估值企业中，可以跟踪康缘药业、丽珠集团等具备内在变化因素的企业。
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