2014年医药行业并购新形势分析
本文作者：朱茜（前瞻网资深产业研究员、分析师）
一、2014年医药并购新形势2013年医药上市公司并购节奏明显加快，并购案例超过20个，2014年这种态势继续发酵，双龙股份、康恩贝、南京医药等纷纷停牌拟并购收购。前瞻产业研究院《20142018年中国医药行业深度调研与投资战略规划分析报告》对2013年医药并购进入深入挖掘，总结了三大特点：1）从“以国资为主导”到“各方资本加入”，2）增加产品链、扩张产品线，甚至是进入新的领域，3）以实现协同效应为目的的战略并购渐成主流。1、从“以国资为主导”到“各方资本加入”不难发现，2013年之前的资产整合基本上是国资企业进行主导，由华润医药、中国医药集团等国资委直接控股的大型集团公司领衔，广药集团、上药集团、哈药集团、南京医药等地方国资委控股的集团公司参与。而2013年来，有更多的民间资本加入，例如新华医疗、仁和药业等。2、增加产品链、扩张产品线，甚至是进入新的领域图表1：扩张产品线是医药行业并购的主要动因
f资料来源：前瞻产业研究院整理
3、以实现协同效应为目的的战略并购渐成主流从2013年挂牌的股权交易情况看，进行战略性“减法”，突出优势资源亦成为一种整合趋势。图表2：以实现协同效应为目的的战略并购成为主流
f资料来源：前瞻产业研究院整理
二、医药并购的利与弊并购加速对于医药行业是个利好消息，因为并购不仅能够扩大企业规模、增强新产品开发能力、避免重复生产与开发、合理调整产品结构，还能增强跨国市场经营网络，增强国际市场竞争力。并购对于产业结构优化以及行业竞争力的提高有不可忽视的作用，大量属于重复建设型的医药公司会被整合，市场集中度会大大提高，现在的分散局面会得到改观，使市场竞争更加有序，产业结构更加合理。另一方面，大多药企特别中小企业缺少足够的资金支持，新药研发能力较弱，新药数量少，产品科技含量偏低，自然成为并购市场中的猎物。再者，中小医药企业中，既懂专业知识，又能拓展市场、参与管理的复合型人才较少。人才的匮乏成为制约国内药企发展的瓶颈之一，通过并购获得技术人才团队是很多药企并购的目的之一。然而应该注意的是，兼并重组是一把“双刃剑”，一方面可以提高行业集中度，对于龙头优势企业来说是跨越发展良机；但另一方面，不少医药企业并购存在一定的盲目性、缺乏通盘考虑，有些并购后的整合效果也不如预期。而且目前从医药企业的并购案例来看，普遍溢价较高，成本高昂r