18）04（17518）04367（3）50
的A证券和50的C证券构成的投资组合：
期望报酬02（25501050）04（20501550）04（15502050）175
2
f22250标准离差（175175）02（175175）04（175175）040（4）
的B证券和50的C证券构成的投资组合：
期望报酬02（25501050）04（10501550）04（20502050）165
222标准离差（175165）02（125165）04（20165）04339
第四章1．解：每年折旧＝（140100）4＝60（万元）每年营业现金流量＝营业收入（1税率）付现成本（1税率）折旧税率＝220（125）110（125）6025＝16582515975（万元）投资项目的现金流量为：年份0123456初始投资140100垫支流动资金40营业现金流量975975975975收回流动资金40（1）净现值40PVIF106975PVIFA104PVIF10240PVIF102100PVIF10114040056497531700826400826100090914022562553033049091401392（万元）（2）获利指数（2256255303304）（909140）106（3）贴现率为11时：净现值40PVIF116975PVIFA114PVIF11240PVIF112100PVIF111140400535975310208124008121000901140214245593248901140441（万元）贴现率为12时：净现值40PVIF126975PVIFA124PVIF12240PVIF122100PVIF1211404005079753037079740079710008931402028236318889314049（万元）设内部报酬率为r，则：r111211
44144149
r1147综上，由于净现值大于0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10，故项目可行。2．解：（1）甲方案投资的回收期初始投资额483年
每年现金流量16
甲方案的平均报酬率
16333348
（2）乙方案的投资回收期计算如下：单位：万元年份年初尚未收回的投资每年年末尚未收回的投
3
f额NCF1485243103331541820525630740850乙方案的投资回收期3182039（年）
48
资额4333180
乙方案的平均报酬率51015202530405085078由于B方案的平均报酬率高于A方案，股选择A方案。综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二者的决策结果并不一致。投资回收期的优点是：概念易于理解，计算简便；其缺点是：没有考虑资金的时间价值，而且没有考虑初始投资回收后的现金流量状况r