了个别类别，普遍存在产销量增长为负的现象。我们认为，家电企业和销售渠道正处于产品结构调整和去库存过程中。展望2016年，有四个方面利于家电企业：1、房地产复苏显现；2、城镇化、电商和物流的快速发展，有利于家电消费；3、互联网经济和智能家居大潮流下，跨界合作产生新的经济生态圈；4、2016年家电企业转型成果将初显。因此，2016年全年家电企业整体的收入和盈利结构将会改善。智能电视在家电行业中最先进行战略转型，朝着内容和应用服务跨界合作。2015年在多重因素的叠加下，智能电视生态圈形成，智能电视收入重心从硬件转向互联网应用与内容，将开始产生经济效益。我们认为，活跃用户数具有规模、内容和应用服务具有较强经营能力、具有电视技术本身的研发和制造能力的企业会有较好的投资价值，我们推荐TCL和海信电器。多重因素共同推动整体厨房概念和形态的产生，嵌入式厨电单品企业、整体厨房企业受益，并会带动厨电和橱柜企业的快速发展。产品层面，嵌入式厨电、新兴厨电不断涌现，如非常具有实用性的嵌入式洗碗机、符合我国传统烹饪习惯的嵌入式电蒸箱、符合时尚潮流的嵌入式烤箱，迫切要求现代整体厨房的出现。厨房形态和理念层面，全球的理念趋于一致：由K型厨房，发展到DK型、LDK型厨房，有助于
f整体厨房的形成。企业层面，我国厨电企业、橱柜企业跨界经营越来越多，而且直接定位于整体厨房的企业产生；同时，国外越来越多知名厨房企业进入我国，这些表面整体厨房的竞争将加剧，将有利于整体厨房的普及。把终端净水（以及全屋净水器）作为厨房电器的一部分，虽然相关企业目前没有发展整体厨房的倾向，但根据消费趋势的判断，我们认为净水器具有极强的消费刚性，是厨房不可或缺的部分。一、四个方面有利于2016年家电板块1、2015年行情与基本面回顾（1）家电板块行情上半年国家出台了提振房地产市场的宽松政策，房地产市场需求有所回暖，房地产的复苏直接带动家电行业的好转。今年初至11月15日，家电板块表现强于沪深300指数。申万家用电器板块指数上涨2946，强于沪深300指数601的涨幅。（2）子板块基本面
f从估值方面看，子板块除洗衣机、空调外均超越大盘。各子板块估值分化明显，家电零部件、小家电和彩电估值涨幅领先，冰箱估值有上升趋势。2015年子板块行情除空调外均超越大盘，其中小家电及家电零部件引领家电板块。下半年行情回落，彩电、空调及零部件跌幅超过大盘，洗衣机、小家电跌幅最少。根r