论文导读：本文按照一定的筛选标准，以2008年作为并购方的房地产业上市公司为样本，依据并购方向，即横向并购、纵向并购和纵向并购对样本进行了区分，通过运用事件研究法，分析了房地产业上市公司并购的短期绩效，从而为中国房地产业的并购重组提供了一定的参考价值。论文关键词：房地产业，上市公司，并购，绩效
一、引言
关于事件研究法，西方学者实证研究的主要结论是并购能为目标公司带来比较丰厚的收益，一般来说，其平均超额收益率在1030之间。Schwert1996研究了19751991年间1841个并购案例，发现目标公司股东的累积平均异常收益增幅较大，高达35。Bhagat（2001）分析了19621997年在美国NYSE，AMEX，和NASDAQ证券市场发生的794起案例，发现目标公司和收购公司在事件前五天及后五天的累积超额收益（CAR）分别为293和065。Moeller，Schli
gema
（2004）对1980到2001年12023起并购案例进行分析发现目标公司的平均收益为11，但是收购公司平均损失2520000美元。CarlBMcGowa
2008选择马来西亚银行业并购案例作为研究对象，以前后30天作为事件期，发现其累积超常收益率为1133。Ja
PeerLaabs和DirkSchiereck（2010）研究了19812007年之间汽车产业230项并购案例，发现并购能够产生显著的短期收益。
在我国，已有相当多的学者对并购的价值创造效应进行了检验论文参考文献格式。国内的研究也是应用事件研究法和财务指标法研究企业并购的价值，相对而言，应用财务指标研究法的学者居多。这主要是由于国内股票二级市场炒作比较严重，不能反映企业的真实状况，股票市场不完善财务论文，内幕交易盛行，所以短期超额收益的衡量不是特别有效，总体上来讲，我国并购绩效的实证研究结果与国外大体相同，目标方股东的收益大多数为正，收购方股东的收益显著为正与显著为负的比例大体上相当，并购对收购公司的影响不大，对目标公司一般会产生显著的超额收益。余力和刘英2004对对中国上市公司1999年发生的85起控制权转让案和2002年55起重大资产重组案的并购绩效进行了全面分析，研究的结果为，并购重组给目标企业带来了收益，其累计超额收益率为24502，超过20的国际水平，而收购企业收益不大且缺乏持续性。朱红军，汪辉2005分析了并购对目标公司的长期财富效应，认为目标公司在并购后5年获得了巨大的超额收益，并购后目标公司在组织形式和产权性质上的变化也会提高公司治理效率，从而增加目标公司的长期财富效应。刘军2008以2006年在我国证券市场上发生控股权转移的并r