3）12976方案三：借入资金50万元好状况下的自有资金利润率（303）（150）50×10027
或305050（306）（150）27中状况下的自有资金利润率（103）（150）50×1007
或105050（106）（150）7差状况下的自有资金利润率（103）（150）50×10013
或105050（106）（150）13期望自有资金利润率27×057×03（13）×0213
或165050（166）（150）13平方差：σ32（2713）2×05（713）2×03（1313）2×0200244标准差σ3（00244）121562答案分析：计算不同筹资方案下的自有资金利润率的平方差和标准差必须首先计算不同状况下的自有资金利润率和期望自有资金利润率；各种不同状况下的自有资金利润率的计算方法有两种，选择其中之一即可；在此基础上就可计算不同筹资方案下的平方差和标准差。
f第五章补充例题
例题：1．某公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。
（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入扣除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资金投资2000万元。
（2）假设基准折现率为9，部分时间价值系数如下表所示。
N（PF，9，
）（PA，9，
）
要求：
10917409174
20841717591
30772225313
40708432397
50649938897
（1）根据上述资料，计算下列指标：
①使用新设备每年折旧额和1～5年每年的经营成本；
②运营期1～5年每年息税前利润和总投资收益率；
③建设期净现金流量（NCF0），运营期所得税后净现金流量（NCF14和NCF5）及该项目净现值。
（2）运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。
【参考答案】
（1）①使用新设备每年折旧额＝40005＝800（万元）
1～5年每年的经营成本＝1800＋1600＋200＝3600（万元）
②运营期1～5年每年息税前利润＝5100－3600－800＝700（万元）
税后利润700×（125）525（万元）
总投资收益率＝525（4000＋2000）×100％＝875
③NCF0＝－4000－2000＝－6000（万元）
NCF14＝525＋800＝1325（万元）
NCF5＝1325＋2000＝3325（万元）
该项目净现值＝－6000＋1325×（PA，9，4）＋3325×PF，9，5＝－6000＋1325×32397＋3325×06499＝45352（万元）
（2）该项目净现值45352万元大于0，所以该项目是可行的。
f补充：（2）r