价格对数；
将向量形式的模型分解开，则得到每个解释变量的具体的误差修正模型。
四、数据获取
目前我国共有四十多只ETF基金产品，但其中的指数复制性的基金不过十只。考虑到样本的充足性，本文主要侧重于尽量选取交易时间较长的基金，而对于交易量的是否活跃考虑的较少。综合以上因素本文选取了六只有代表性的基金。
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数据的获取来至大智慧交易软件、天天乐基金网站、以及基金公司的数据库。经整理后，共获取了246个有效样本。为了减少数据的波动，先对每一个时间序列取对数，最终可得到18个对数序列。
五、实证分析及结论
为研究ETF基金价格、基金净值、跟踪指数的连续对数价格序列之间的相互联系，首先，运用ADF方法来检验三种连续序列的平稳性，由图2可知，ETF基金价格、基金净值、跟踪指数的对数价格序列均是非平稳的，但它们的一阶差分序列是平稳的，即ETF基金价格、基金净值、跟踪指数的连续对数价格序列均是z（1）过程。图8是对ETF基金价格、基金净值、跟踪指数之间的对数价格协整关系运用特征根迹检验和最大特征值统计量方法进行检验的结果。结果表明ETF基金价格、基金净值、跟踪指数之间存在协整关系，协整关系数为2。
因此综上，可以用VAR模型回归且不会便显出伪回归。根据VAR模型，并根据AIC与sc准则本例中确定的p值为1。回归结果见图9从图中可以看出，总体而言，滞后一期的模型能较好的解释因变量，说明在ETF市场中前一个交易日的信息对当天的价格是有作用的。首先在以易方达深圳100ETF的指数对数作为被解释变量时，而净值对数与价格对数作为为被解释变量时，价格对数和净值对数能较好的解释价格对数；指数对数和净值对数的系数皆为正，说明有着正相关的影响关系；价格对数的系数为负说明有着负相关的影响关系。其次，在以易方达深圳100ETF的净值对数作为被解释变量时，指数对数对净值对数没有解释力，净值对数的系数为正，价格对数的系数为负。最后，在以价格对数作为被解释变量时，指数对数的解释力不足，净值对数为正，价格对数为负。
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