如何完善我国证券投资基金业风险管理
内容摘要本文从分析我国证券投资基金业风险管理现状入手揭示我国证券投资基金业在风险管理方面存在的问题和制度安排的缺陷对进一步加强证券投资基金业风险管理和提高证券投资基金业风险管理能力做了深入研究。关键词投资基金风险管理截至2004年末国内规范化发行并实际管理基金的基金管理公司已有40多家共计54只封闭式基金和近百只开放式基金拥有约三千亿份基金单位若以60的持股市值计算基金拥有的股票市值占股市流通市值比例已近20成为了一支举足轻重的市场投资力量。因此基金的风险管理引起人们关注。随着我国证券市场规范化、市场化程度的加深以及资本市场监管体制的完善、法制的健全都将使基金管理机构风险管理的背景和环境发生巨大变迁从而对基金管理公司的风险管理提出更高要求。我国证券投资基金业风险管理中存在的问题基金业风险管理根基不稳证券市场市场化发育程度先天不足、后天失调使基金管理机构的风险管理处于根基不稳的不利处境。我国现有的基金产品多为股票型基金投资对象结构布局也多集中于股票由于我国证券市场的定位一开始即把支持国企改革作为基点的历史局限导致证券市场实际上成为了国企筹资解困的重要途径资本市场资源配置市场化功能被置于次要地位使得投资行为预期极不稳定助长了市场投机风盛行投资者的权益保护问题成为长期以来不能很好解决的市场之痛。证券市场承载过多的政府意图、行政意志等非市场化的功能和任务证券市场“政策市”的色彩挥之不去。证券市场不仅要承接数量庞大的国企上市融资和再融资的扩容黑洞又要面对大量非流通的国有股、法人股这必然助长投资行为的短期化加大市场价格的波动频率和幅度增加了基金管理机构风险管理的成本和难度。投资者普遍缺乏专业素养和监管滞后众多不规范投资者和投资行为的存在以及由此衍生的羊群效应叠加并放大了市场风险而监督层并未细分市场风险源而采取有针对性的监管措施结果是严重牺牲了市场的效率和功能限制了市场竞争和活力造就了市场对政府政策投入的过度依赖与股市长期以来“不牛则熊”极端走势的市场格局对于追求长期收益的基金来说不利于有效开展资产风险管理。市场交易制度不够完善风险管理手段严重不足。目前我国证券市场投资品种单一基金的投资组合品种选择范围狭窄通过构建多元化资产组合分散非系统风险存在困难而同时指数期货、无风险套利等规避系统风险的交易手段r