20152016年餐饮旅游行业分析报告
【2016年09月】
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f从可选消费转向必须消费，休闲游、出境游是未来发展方向。1）经济推动：人均GDP超过6000美元，出境游（我国渗透率256vs成熟经济体20，CAGR1520）、休闲度假游（休闲娱乐配套、自由行等）趋势已起。2）我国第二次婴儿潮人口即将进入退休年龄，有钱有闲有意愿，健康休闲要组织。第三次婴儿潮人口即将迈入3539岁，收入与财富将极大提升，推动消费潜力释放。90后虽然人口出生率迅速下降，但消费意愿显著更高，将引发消费新风尚。3）“十三五规划”中，旅游仍有望是重点鼓励支持产业，休假制度改革将有望成为开启新增长的钥匙。周边游受益。影响之一：旅游消费内容格局改变。出境游爆发，娱乐、交通占比将提高，跨境购物热情不减。影响之二：消费方式大风口。在线旅游高增长低渗透率，仍大有可为，行业出现大整合，可能渐迈入盈利时代。旅游消费金融发展条件日趋成熟，供应链金融方兴未艾。影响之三：产业链价值分配格局有望变动。旅游中介出现大规模整合，将提高流量入口话语权。产业链条将更加扁平化，更出现了共享经济等新兴的C2C模式。
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f影响之四：合纵连横，旅游巨头浮出水面。动力之一是纵向一体化增厚利润链，横向一体化提升议价能力。其二是一、二级市场估值差异巨大。三是国企改革。从实际情况来看，BAT与大实业者（万达、复兴、海航等）早已通过OTA、旅行社、线下旅游资源等布局旅游行业，当前大的线上流量入口基本已经被争抢完毕。整合后的旅游巨头在流量、资源、资本、团队等方面将有较大的优势，对行业格局造成冲击。一、旅游消费大升级：休闲度假游与出境游崛起1、经济增长推动：出境游、休闲度假游趋势已起人均GDP达到5000美元时，居民消费从“温饱型”向“享受型”过渡。衣、食、行消费占比降低，而住房、文教娱乐等消费比重上升。1971年美国人均GDP达到5000美元，1972年至1980年，美国居民出游率从218增长到460。2014年，我国人均GDP7485美元，人均旅游次数26次，正处在旅游行业高速成长的阶段。预计到2020年，中国国内旅游将达60亿人次，年均复合增长9；旅游总收入将达5万亿元，年均复合增长10。
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f而在旅游板块内部，也有消费升级：休闲度假游与出境游趋势已起。对于旅游行业来说，人均GDP达到8001000美元时，居民将普遍产生国内旅游的动机；6000美元是休闲度假游兴起门槛。与观光游相比，休闲度假游的特点在于：1）旅游目的地上：重复旅游，r