安然事件研究
2001年末美国安然公司申请破产创下了美国历史上规模最大的企业破产记录。安然公司通过创造性地将期货、期权等金融工具引入能源交易中扩大交易领域短期内迅速成长为世界上最大的能源和其它商品交易商。但是在宏观环境剧烈变化、股市出现大幅振荡的情况下它将公司收入和业务稳定与自己的股票价格绑在一起实行泡沫化经营利用会计审计制度中的缺陷隐瞒债务、人为操纵利润等手段难以为继加上公司监管机构形同虚设等导致很快崩溃。安然案件提醒我们必须密切注意研究经济中出现的新事物、新问题切实加强风险防范意识努力加强监管消除制度上的监管缺陷重视培育市场内在的监管机制切实保证企业的内部监管机制发挥作用。
美国安然公司于2001年12月2日正式申请破产由备受业界尊重、颇有创新能力的一家超级上市企业在短时间内戏剧性地由顶峰坠至谷底创下了美国历史上规模最大的破产记录在美国金融市场引起了巨大的震动。深入分析安然公司倒闭的背景和原因对于建立和完善我国社会主义市场经济体制加强市场监管促进我国金融证券市场的健康发展具有十分重要的意义。
一、安然公司的基本情况
安然公司成立于1985年由当时的休斯敦天然气公司Housto
NaturalGas和北联公司I
terNorth合并而成主要经营北美的天然气与石油输送管道业务。80年代后期美国政府开始放松对能源市场的管制导致能源特别是天然气与石油价格的波动加大。安然公司抓住时机利用市场上随之出现的希望规避与控制能源价格波动风险的需求创造性地将金融市场中的期货、期权等概念移植到能源交易中从提供能源产品的期货、期权等新型交易入手广泛开拓其它大宗商品如天气预报、通讯带宽等的衍生交易市场扩大经营范围。同时依靠所研制的能源衍生证券定价与风险管理系统加上财力上的优势占据了新型能源交易市场的垄断地位成为一个类似美林、高盛但以交易能源衍生产品为主的新型交易公司。
f安然公司凭借不断开拓新的市场在1985年到2000年的15年间从一个地区性的能源供应商迅速演变为世界上最大的能源和其它商品交易商。根据公司年报1986年安然公司年销售收入为76亿美元1996年133亿美元2000年则升至1008亿美元。2000年公司股票价格曾高达9056美元据此计算公司资产市值达800多亿美元。该公司在《财富》杂志的企业500强排行榜上曾列美国第7位和世界第16位并从1996年起连续6次被该杂志评为