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浅析中国股市下跌的原因及对策
作者：罗靖来源：《消费导刊理论版》2009年第03期
摘要大小非问题和全球金融危机是导致中国股市大幅下跌的主要原因，不合理的新股发行制度，股指期货等重要制度缺失，加剧了股指的下滑。需要设立平准基金，改善供求关系，加强制度建设。随着各项举措的出台，中国股市完全有潜力在这次金融海啸中最早站稳脚跟，在不远的将来，一定能走出一轮与我国经济基本面相吻合的波澜壮阔的大牛市。
关键词大小非平准基金市盈率供求关系金融危机
一、引言
一个强大而健康的资本市场是国民经济运行的有力保障，新中国股市诞生18年来，从无到有，从小到大，经历过破茧而出的稚嫩，也创造过引人注目的辉煌，中国股市正奋力向成熟迈进。截至2008年11月15日，中国A股、B股市场共拥有上市公司1600多家，上市公司的质量、投资者的数量和前些年相比，均发生了实质性变化。
今年以来，2990点、2566点、1802点，三次救市均告失利，在全球股市普遍暴涨时，唯A股市场跟跌不跟涨，屡创新低，短短的13个月的时间，A股市场下跌了728，这是中国股市历史上的第二大跌幅，据统计，11月4日1706点收盘时，沪市平均市盈率仅1427倍，比998点时19倍低20，市净率192倍和平均股价595元，虽仍高于2005年6月998点时的17倍和462元，但扣除新老划断后上市的298只新股的增厚因素，这两项指标实际上已低于998点时水平。另外，跌破净资产的股票达214只，也多于998点时的176只。同期，美国股市道琼斯指数从2007年10月的历史最高点14093点到近期收盘时8200点，跌幅达到42，法国巴黎股市CAC指数下跌幅度达到48，德国法兰克福DAX指数跌幅达到47，英国富时100指数跌幅达43。
二、原因及对策
另一方面，近年中国GDP增长都保持在10以上，国民经济保持了良好的发展势头，在美国次贷危机引发的这次全球经济危机中，中国所受到的影响要远远小于美国及欧洲主要国家，为何中国股市的跌幅要远大于上述国家呢？有人说那是因为A股估值尚处于全球高位，目前世界主要股市市盈率已不到10倍，可A股为13倍，言下之意是A股还要下跌，我认为这种观点是绝对错误的。世界主要股市的市盈率都是成份股票的市盈率，而我们是全部股票。这里面有一个误区。如果我们拿出几十家市值最大的成份股来计算，市盈率就会大为降低，如
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银行股市盈率才9倍，钢铁股更不过6倍多，而且中国是全球经济增长最快r