需要美元储备美国欠下的债务就永远不必归还并且通胀或美元贬值会自然蚕食掉利息率。据统计从20世纪90年代到现在美国GDP制造业所占比例不到10制造业投资的增长率更少而服务业在美国GDP中的所占比例高达80。按美国著名学者安德森维金的推算美国每获得1美元的GDP必须借助5美元以上的新债务。同时随着国际贸易量增加美元债务随之也会增大。正是这种债务经济模式既膨胀了美国经济也为美国金融危机的发生埋下了隐患。即一旦消费信贷迅速膨胀引发次债危机短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数都会产生急剧下降或增加进而引发金融危机。二金融投资激励机制失衡导致金融过度膨胀美国金融投资极度膨胀与金融投资激励机制失衡有极大关系。在债务经济模式下美国华尔街的金融家与职业经理人只有把股票、期权等金融衍生产品无限扩大从中才可获得更多的收益。到2008年中期美国各类衍生工具的名义金额高达200万亿美元。金融机构杠杆
f率高达5060倍远远超过几倍、十几倍的正常水平加剧了自身财务脆弱性①。而金融家和职业经理人却为其自身利益铤而走险在证券化分析、系统风险估算甚至毁约概率计算上预测上不断出现失误。这种情形加之华尔街金融家们的不良行径如各种违规套利失实的传销手段导致资产证券化的急剧膨胀。而资产证券化一旦过度必然加长金融交易链条金融市场的透明度随之降低金融风险也会随之被空前放大。三消费信贷金融监管的缺失从YCINX可知美国巨额贸易赤字使净出口NX对经济的拉动作用为负值。而美国制造业投资增长率不断减小2006年仅为27投资额仅相当于GDP的21并且金融投资仅能平衡贸易逆差所以美国也只有靠增加消费来拉动经济增长。2007年消费对美国GDP仅增长的贡献率高达72。然而现实是从1971年到2007年美国民众的绝对收入水平下降中产阶级人数大幅萎缩并且失业率不断攀升。为解决这种矛盾美国政府采取不断鼓励消费信贷的措施。即让原本没有资格借钱的人借钱消费让原本没有能力买房的人购买住房。而金融监管的缺失导致金融专家被利益所驱使经济学家被公司所利用最后政府监管成为摆设风险预警能力丧失这是形成系统性全球性金融危机的又一重要原因。四评级机制失信美国众多的金融机构贷款出了问题与金融评级机构严重失信分不开。由于金融机构的失信使很多问题债券、问题银行长期被评估为“优等”其中包括美国著名的三大信用评级机构r