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可券套利操作之探
高惠娟
摘要
可券＝Max粹券值值值，言之，可券的值大於值，然而，可券市小於值之情形不，因而生套利。本研究乃分就不同情下，提出七套利策略。
本研究以民8755日上市之可券、股利及普通股行，35可券中，以策略一行套利，高13可券存在相可的套利空其平均套利年酬率48；以策略三行套利，高14可券存在相可的套利空，其平均套利年酬率45。
市出套利空，理性投者即刻事套利之操作，使套利消失，然而可券之套利空常有持存在的情形，本研究此起因：1可券之市性不大，投者行可券套利操作必承大的性。2可券之制度，必先股利，再普通股，可券套利程之太，使得套利程所面之相提高。於可券之特殊套利象，治法即是修改目前法令，使可券可直接普通股，如此才能杜可券市不正常之象，使可格能恢到均衡水。
字：套利、可公司、股利、值、融券放空。
壹、前言
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f可公司近年新的金融商品，其兼具股票增值性及保本性之特色，已成上市公司措期金的重要源。我自民79年由公司率先推出行公司股票之公司後，短短年即有多家上公司跟，其募金行公司本比例9至50，其重要性不容置疑。
著股票市有出行情，可公司套利的已在市上流行了起，然而Ross1976在完全市之下，市乎是於均衡，不有套利的存在，因此可公司是否真的存在套利空，是一有趣之。如果可公司存在套利空，究竟是什原因造成的呢也是本研究欲解的。
可券真有套利空存在下，界人士究竟是如何行可公司的套利操呢它的套利程何在行制度及融融券制度下，市埸人士在可券行套利操所面的有那些？以及些的影程度何r