第一章前言
11问题的提出
股利政策是决定如何将公司税后利润合理地分配给现有股东和增加公司留存收益的盈利分配政策，涉及到所有者、经营者和投资者三方的利益。它涉及很多方面的内容，如股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、股利支付形式的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。其中最主要的是确定股利的支付比率，即用多少盈余发放股利，多少盈余为公司所留用（称为内部筹资），因为这可能会对公司股票的价格产生影响。从支付形式来看，常用的有四种，即现金股利、财产股利、负债股利和股票股利，其中以现金股利最为常见。股利政策不仅反映了上市公司在过去一段时期内的经营业绩，而且预示着公司的增长潜力和经营战略，影响到公司未来的生存和发展。因此，在上市公司的财务决策中，股利政策始终具有重要的意义
12研究的背景与意义和目的
对上市公司股利政策制定的理论进行探讨，全面的分析和研究其涉及到的股利分配利益主体、支付比率和分配形式等三个主要方面的内容，提出上市公司适宜的股利政策，以促进上市公司的健康发展。自从上海证券交易所1990年成立以来，我国证券市场运行至今已经二十年的时间，证券市场在各方面都取得了较大的发展和进步，作为证券市场中最重要的组成部分上市公司，也在不断发展壮大着，无论是从资本规模、行业发展，还是从公司治理结构、经营管理模式看都有了长足的进步。但是当回顾上市公司的股利政策时，我们却遗憾地发现，大部分中国上市公司没有将现金股利作为长期回报股东的政策。当然，由于我国上市公司有其自身发展阶段的特殊性，比如国有股占绝对多数的比重，投资者的股东意识尚未真正建立等，不能完全与其他国家成熟的资本市场相比较，但是这种现象也在一定程度上反映了一个制约我国证券市场进一步发展的重要问题，即股利政策问题。从统计数据看，1990年到2009年的20年间，我国A股上市公司从证券市场募集的资金总共约为24005亿元，但现金分红却仅为8907亿元，现金分红与募集资金的比例只有37。此外，中国上市公司的现金股利分配政策还存在其他一些不规范的现象，比如公司的现金股利分配缺乏连续性，往往与公司增发配股的要求有关。同样是现金股利发放，国外成熟市场的情况就与我国截然不同，例如在美国，股利大约占税后利润的50，而我国A股市场中这个比率大概在20左右。再看股息率这一指标，我国A股市场从2003年一2009年的7年时间内股息率分别为127、140、r