资的效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。4决策原则当现值指数大于1，投资项目可行。
二、内含报酬率（I
ter
alRateofRetur
）1含义内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。2计算（1）当各年现金流入量均衡时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。
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f【教材例61】设企业的资本成本为10，有三项投资项目。有关数据如表61所示。
【答案】
4600×（PA，i，3）12000（PA，i，3）1200046002609
（2）一般情况下：逐步测试法计算步骤：首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。
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f【答案】
8
f3决策原则当内含报酬率高于投资项目资本成本时，投资项目可行。4基本指标间的比较相同点：在评价单一方案可行与否的时候，结论一致。当净现值＞0时，现值指数＞1，内含报酬率＞资本成本率；当净现值0时，现值指数1，内含报酬率资本成本率；当净现值＜0时，现值指数＜1，内含报酬率＜资本成本率。
【例题】现金流量时间分布（年）项目0A项目B项目A项目B项目【答案】A内含报酬率52B内含报酬率90
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现值折现率指数10102020183180156164
12018020180
22002020020
100100100100
f【例题】假设某项目初始投资为100万元，第1年末的净现金流量为230万元，第2年末的净现金流量为132万元。【答案】100230（110）132（110）0100230（120）132（120）0【例题多选题】对互斥方案进行优选时，下列说法正确的有（）。
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A投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法结论可能不一致B投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法结论一定一致C投资项目评价的净现值法和现值指数法结论一定一致D投资项目评价的净现值法和内含报酬率法结论可能不一致【答案】AD【解析】由于现值指数和净现值的大小受折现率高低的影响，
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f折现率高低甚至会影响方案的优先次序，而内含报酬率不受折现率高低的影响，所以选项B、C不正确。
【例题单选题】一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（）。
A一定小于该投资方案的内含报酬率B一定大于该投资方案的内含报酬率C一定等于该投资方案的内含报酬率D可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率【答案】B【解析】在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小，所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，r