5个百分点。出口增速高于预期，而进口大幅萎缩，推动贸易顺差大幅上升，18月累计贸易顺差3654亿美元，比去年同期增加16403亿美元。2、工业和服务业增长下滑趋势明显三季度，因制造业产能过剩、传统产业淘汰力度加大、汽车通讯等主导行业减速、投资需求不旺等因素导致工业生产继续保持较低增速。7月和8月，规模以上工业增加值环比增长033和053，增幅低于二季度；同比增长分别为60和61，比去年同期下降30和08个百分点；18月份工业增加值累计同比增长63，比去年同期下降22。8月份制造业和服务业的中采PMI下行，其中制造业PMI降至497，再次跌破50，低于今年1月和2月份的低点；服务业PMI也降至534，因此8月份服务业没有太多惊喜。3、结构性通货紧缩严重8月份消费物价（CPI）同比上涨20，生产价格指数（PPI）同比下降59，两者之间的差距拉大。受全球经济复苏缓慢、原油供给增加、美元升值、国际金融市场震荡等因素影响，自今年6月下旬以来，能源、食用品、金属等初级原材料价格再次下跌，78月份仍保持低位。8月份三大类初级原材料价格比7月分别下跌18、3和33。国际初级原材料价格下跌通过进口形成中国的输入性通货紧缩。生产部门长期紧缩，企业盈利能力下降，未来其资产负债表可能受损，通过“金融加速器”机制引发债务紧缩。另外受国际大宗商品价格下跌影响，进
f口价格指数下跌，通过购进原材料价格指数传递至PPI，生产部门的物价负增长仍将继续一段时间，并有可能传递至消费物价，消费领域通货紧缩的风险上升。初步核算，前三季度国内生产总值487774亿元，按可比价格计算，同比增长69。分季度看，一季度同比增长70，二季度增长70，三季度增长69。分产业看，第一产业增加值39195亿元，同比增长38；第二产业增加值197799亿元，增长60；第三产业增加值250779亿元，增长84。从环比看，三季度国内生产总值增长18。（二）第四季度经济分析预测2015年四季度宏观经济走势仍受去产能、去泡沫和清理债务等因素影响，企业库存可能见底回升，但资金供需萎缩制约投资回升；物价方面须防止去产能力度过大导致PPI负增长传导至消费物价负增长形成通缩；房地产销售出现有回暖迹象，但能否带动房地产投资回升仍有疑问；国际金融市场动荡的外部冲击对国内经济和金融稳定产生极大挑战，货币政策操作难度加大，四季度财政支出仍需加大力度。基于基准假设，我们预测：第四季度CPI上涨18左右，GDP增长r