风险大
25、基于资本市场有效假说可以得出的结论是（）。
A、股票价格可以预测
B、股票的市场价格反映公司内在价值
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fC、财务管理的目标是企业利润最大化D、股票投资只有系统性风险
二、计算分析题：（本部分包括6道题，合计75分）1（本题10分）请分别对下列两种证券进行估值：（1）某债券剩余期限为3年，面值为1000元，票面年利率为8，每年付息一次，到期还
本。若投资者预期报酬率为10，则该债券的价值是多少？（5分）（2）某股票当前每股股利为1元，预计股利每年按5增长，若投资者预期报酬率为15，
则该股票的价值是多少？（5分）
2（本题10分）某公司每件产品售价为20元，每件产品变动成本为18元，资金税前机会成本为30。为了提高销售额，该公司打算放松信用标准，若放松信用标准会使销售额增加1800万元，且新增销售额的平均收账期为60天，不考虑坏账，请问该公司是否应该采取这一措施（一年按365天计算）？（10分）
3（本题12分）A公司是一家上市公司，与A公司股票有关的信息如下：（1）公司发行在外的普通股股数为2000万股，当前股价为每股20元，公司在2014年度实现每股收益105元。（2）公司股票的贝塔系数（）为12，假设无风险利率为4，市场组合的预期收益率为10。（3）A公司目前拥有总资产15亿元，长期资金来源包括8000万股东权益与2000万的长期银行借款，借款利率为6。公司除了经营性负债外，无短期借款。
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f（4）2015年1月，A公司计划投资某一项目，预计总投资额为2000万元，其中固定资产投资1600万元，流动资金400万元，项目周期为10年。为实施该投资项目，A公司拟定了以下两个融资方案：（Ⅰ）向银行借入10年期的长期贷款2000万元。据财务部门估计，由于资产负债率将大幅提高，银行对新增借款要求的利率为8。（Ⅱ）按当前市场价格增发100万股股票，为顺利发行股票，公司承诺从明年起开始发放每股08元的现金股利，并在之后维持8的股利增长率。假定两种方案的筹资费用率均忽略不计。A公司除了主营业务活动外，无其他营业外收支活动。此外，A公司所得税税率为25。要求：（1）如果采取第（Ⅰ）的融资方案，请计算A公司银行借款的资本成本（3分）；（2）如果采取第（Ⅱ）的融资方案，请分别使用股利增长模型和CAPM模型估计A公司权益资本的成本（6分）；（3）请计算两种融资方案的每股收益无差别点的息税前盈余（EBIT）（3分）。
4（本题12分）A公司于2013年实现10万件的销售数量，销售单价r