赵婷婷
1005020253
财务102班
股指期货蝶式套利理论1蝶式套利原理蝶式跨期套利（以下简称蝶式套利）是跨期套利中一种常见的形式，它是由两个方向相反、共享居中交割月份的跨期套利组成。蝶式套利的原理与一般的跨期套利相似，利用的是同一品种不同交割月份合约之间价差的不合理状况。蝶式套利涉及三个合约近月合约、居中合约和远月合约。具体操作方法为，买入（或者卖出）近月合约，同时卖出（或买入）居中合约，并买入（或卖出）远月合约，其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份合约数量之合。对于普通跨期套利来说，价差有不回归的风险，而蝶式套利是套利的套利，因而相对于一般跨期套利来说，风险和利润都相对较小一些。2股指期货蝶式套利策略（1）在正向市场中：第一种策略：实际比值大于理论比值，则预测实际比值将变小，即居中月份与近月合约价差变化将要小于远月和居中月份合约的价差变化，则采取买入近月合约，卖出居中合约，买入远月合约的交易策略。牛市套利熊市套利第二种策略：实际比值小于理论比值，则预测实际比值将变大，即居中月份与近月合约价差变化将要大于远月和居中月份合约的价差变化，则采取卖出近月合约熊市套利牛市套利设计的蝶式套利案例我们以2002年3月18日上海期交所铜期货合约的行情计算投资收益，2002年3月18日各备选合约的价格见下表。2002年3月18日4、5、6、7、8五个期货合约的价格合约月份开盘价最高价最低价收盘价4月156201576015610157605月159401597015920159706月160101607015920160704月份合约3月1日3月15日各合约盈亏情况买入50手15620元吨卖出150手15200元吨亏损420元吨总亏损为420x50x51050005月份合约卖出100手15940元吨买入350手15510元吨盈利430元吨总盈利为430x100x52150006月份合约买入50手16010元吨卖出200手15920元吨亏损90元吨总亏损为90x50x522500
净盈亏
净盈利1050002150002250087500
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