友都知道，口腔是社保报销最低的科室。
f综上，口腔和辅助生殖是一个行业前景非常巨大的产业，基本看不到天花板，通策医疗正处于这样的行业，面对一条
f又湿又长的雪道，只需要滚大雪球即可。三、经营能力分析主要以近五年财报为主，重点分析17年的财报。开始看之前，先普及一个知识点，大家看财报的时候，
你会看到有两种报表，一种叫合并资产负债表（合并利润表等），另一种叫母公司资产负债表（母公司利润表等）。我们一般要看的是合并报表，也就是合并下属子公司的报表，母公司报表有时关注股东权益变化的时候会看。
（一）资产负债表很干净。
上面对通策17年度合并资产负债表进行了简化，大家看详表就会发现通策的资产负债表科目相对简单，说几个关注点吧。大家一定要看资产负债表，新股民往往喜欢关注利润表，实际上资产负债表才是最重要的。举个例子，资产负债表就想水缸一样，利润表其实就是从水缸里舀水，通过资产负债表调节利润表的财技太多了，比如之前聊到的研发费用资本化、还有应收账款异常增长、存货异常调节毛利率、各种会计政策调整，计提比例方式的变化等，都可以调节利润。
f一是货币资金非常充足，货币资金占到了全部资产的30左右，而且大部分是银行存款，完全覆盖有息负债，财务状况很健康。另一方面也与现金流量表相印证，经营活动产生大量的现金，医院生意的属性，都是先付诊资，基本没有拖欠的。
二是应收账款很低，通策的应收账款基本来自于当地社保局的结算，长账龄账款少，发生坏账的可能性很低，同样应收账款的政策也适合这一特点，坏账计提比例不高，对比爱尔眼科相对还是比较松。
f爱尔眼科应收账款政策：通策医疗应收账款欠款前五名，基本都是社保部门。三是财务杠杆比较低。通策医疗17年财务杠杆不高，
f往年更低，说明医疗这个行业真的不缺钱，不用去借钱，手上现金就一大把。2017年，手握大量现金的同时，还增加了22个亿长期借款，主要考虑到通策医疗财务杠杆不高，借款之后也仅为163
财务杠杆的提高也跟这几年大股东有关，2018年1月，通策以59的年利率向银行申请25亿元融资并参与眼科公司的后续融资方案，有一点大股东利用上市公司信用较好以及财务杠杆较低，进行投融资，用这25亿元，换眼科医院20的股权，还算比较公允，未来对大股东还需要密切观察（后面会详细分析大股东）。
四是商誉占比很低。通策医疗的商誉只有四千万多左右，占总资产的233，17年计提了一百多万的减值，主要r