，每一个环节的盈利预期都在上调，例如铁矿石企业开始上调盈利目标、运输企业、钢厂、钢贸商、零售商都在上调盈利目标，这些上调的叠加，结合部分贸易商的囤积居奇，必将导致价格出现飞涨。分析十几年来螺纹钢价格的四次较大幅度波动，包括03、04年，08年，11年和16、17年，螺纹钢市场价格高点分别达到4100元、5600元、5000元、4200元左右。除了11年因为铁矿石与焦炭等原材料价格高企因素，其他三次价格波动高点时期吨钢利润均超过或接近1000元。也就是说在价格上涨非理性阶段，钢企毛利率达到约2030左右水平，这对于大宗工业品生产企业来说已经是暴利了。在价格非理性阶段，商品能够上涨的空间与产品市场的成熟度有关，随着铁矿石进口格局与国内钢铁行业结构趋于稳定，螺纹钢价格下跌与上涨空间明显受到一定的限制。但因为螺纹钢期货市场
f会存在一定炒作因素，16、17年螺纹钢价格波动就出现短期幅度明显加大情况。
我们同样可以根据行业利润率水平，结合经济周期运、原材料价格变化等因素判断钢材的价格是否处于非理性阶段。
3、价格非理性下跌阶段在价格非理性下跌阶段适用于用成本法来判断钢材价格，市场参与者过度悲观情景下形成的价格，将达到行业的平均成本线。从原材料供应商到生产商到金融机构到贸易商到零售商，每一个环节的盈利预期下滑的叠加，导致价格出现大幅下滑，直至出现亏损，但一个行业的整体亏损难以持久，因此价格下滑止于整个行业产业链的平均成本线左右，届时部分低效产能才会逐步退出，价格才可能趋稳。在非理性阶段钢材价格呈现阶梯下跌局面，根据2015年上半年笔者调研螺纹钢价格情况，当时钢材已经从2014年的4000元左右，逐步降到当时的不到2600元，通过调研发现，部分民营钢铁企业还能够保持微利，主要是铁矿石、焦炭等原料价格在同步大幅下滑。直到到2016年初，铁矿石到岸价由70美元下滑到40美元每吨，焦炭也由1200元下滑到670元，最终螺纹钢价格下降到2000元底部水平。因此在非理性阶段判断钢材价格变化需重点关注原料价格变化情况。总结：用“三阶段法”结合投资估价原理的市场法、收益法、成本法，来预测判断钢材的价格变化趋势，是笔者一些不成熟思路。其中保持合理销售毛利率水平时期可以判断价格处于理性阶段；吨钢利润超过或接近1000元，毛利率超过20，认为价格进入非理性上涨阶段；价格达到行业的平均成本线，可以判断价格进入非理性
f下跌阶段。处于以上不同阶段时价格的运行方式不同，我r