透析黄金投资热
文马骥、曲博
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近段时间以来，黄金价格持续上涨，屡创新高。截止到2011年9月6日，国际现货黄金价格已经达到每盎司1920美元，国内纯度为9999的现货黄金价格也达到每克395元的历史新高。如何认识黄金价格的持续上涨？价格在高位运行的黄金还值得投资吗？本文采用历史分析的方法分析了黄金在历史中的作用，总结了历史上两次“黄金投资热”的成因。一、黄金在历史中的作用黄金在历史上一直扮演着重要作用，其作用可概括为以下三点：（1）作为国际结算和支付的基础，充当世界货币的职能；（2）作为一国的官方储备，在一国出现国际收支逆差时，用于清偿国际债务。（3）作为避险工具，规避货币贬值、通货膨胀以及战争动乱的风险。第二次世界大战以后，由于大部分黄金都集中到了美国，其他国家丧失了采用黄金作为本位货币的基础，于是在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行了有美、英、中、法等44国代表参加的世界货币金融会议，建立了以美元为中心的国际货币体系，史称“布雷顿森林体系”。布雷顿森林体系的核心是以美元为国际结算的基础，美元直接与黄金挂钩（制定了35美元1盎司黄金的官价），其他国家货币与美元挂钩，其他国家可以按照黄金官价向美国兑换黄金，美元取得了等同于黄金的地位，成为了世界各国的支付手段和储备货币。布雷顿森林体系的建立，对二战后扩大国际贸易往来和各国经济的发展起到了很大的作用。但这一体系本身存在着致命的缺陷：一方面，世界各国为了满足进口的需要，就必须保留一定数量的美元以满足国际结算和支付的需要，造成美元在海外不断沉淀，对美国来说就意味着将长期存在贸易逆差；另一方面，如果将美元作为国际结算的基础，又必须保持美元币值稳定与坚挺，这意味着美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求是互相矛盾的，因此很难同时得到满足。到了二十世纪六十年代末期，随着美国贸易逆差的增加，其他国家对于美元币值的稳定开始产生了怀疑，纷纷用美元向美国政府兑换黄金。1971年，在损失了大量黄金储备后，美国政府宣布美元与黄金脱钩，美国也被迫放弃美元兑换黄金的政策。至此，布雷顿森林体系彻底崩溃。在1976年召开的牙买加会议上，黄金正式被非货币化，退出了国际货币的历史舞台。综上所述，随着国际货币体系的改革发展，黄金的作用发生了很大的变化，从起初作为货币信用体系的基础，到后来非货币化，目前主要充当避险投资的工具。二、历史上的黄金投资热（一）第一次黄r