2017年龙头公司深度对比数字阅读行业分析报告
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2017年9月
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f正文目录
1管中窥豹1：从龙头公司营收看行业空间几何411付费红利是真命题，驱动营收高速增长412付费红利本质：打击盗版龙头公司加大推广投入813行业空间探讨：数字阅读付费市场规模有多大？10131真实的行业规模有多大？10132行业空间测算：2020年付费阅读市场规模有望达到207亿元112管中窥豹2：从运营数据看行业竞争格局1221运营数据对比：付费率、ARPU值存提升空间1222市场份额：渠道端呈现强者恒强趋势133管中窥豹3：从龙头公司资源禀赋看未来战略选择1431阅文集团：内容和作家资源构筑垄断性竞争壁垒14311庞大的文学内容库为公司第一层垄断性竞争壁垒15312存量作家资源及完善的作家培养机制为公司第二层垄断性竞争壁垒1631掌阅科技：良好体验多重推广方式保证强势渠道力17321内容、研发创新创造良好阅读体验17322多个渠道全方位大力推广“掌阅”APP2033资源禀赋决定战略选择，阅文、掌阅或将全面竞争234管中窥豹4：从财务数据思考公司估值方式2541成本特性：变动成本模式导致无规模效应，竞争推动各项2542估值思考：PE估值具有局限性，可考虑PS等估值方法30投资建议31风险提示32
图表目录
图1：阅文集团营收结构5图2：掌阅科技营收结构6
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f图3：阅文集团营收增速（单位：百万元）7图4：掌阅科技营收增速（单位：百万元）7图5：盗版让流量流失，侵害内容方和正版平台利益9图6：阅文集团第三方平台阅读收入快速增长（单位：百万元）9图7：各网文公司推广广告支出激增（单r