习1某公司因业务发展的需要，准备购入一套设备，现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后残值收入4万元，年中每年销售收入为10万元，5付现成本的第1年为4万元。以后随着设备不断陈旧，将逐年增加日常维修费2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税税率甲方案为40。如果该公司资金成本为10，用净现值法对两个方案作出取舍。40甲方案折旧额：20÷54（万元）乙方案折旧额：（244）÷54（万元）41
42甲方案：NPV46×PVIFA1052046×37912017438620
f25614（万元）＜0
NPV乙52×PVIF101＋508×PVIF102＋496×PVIF103＋484×PVIF104＋1172×PVIF105272321372737863＜045补充练习2E公司某项目的投资期为两年，第一年年初投资200万元，第二年年初投资200万元。第3年开始投产，投产开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。项目有效期为6年，净残值40万元，按直线法折旧。每年营业收入400万元，付现成本280万元，公司所得税率30，资金成本10。要求：（1）计算每年的营业现金流量。（2）计算该项目的净现值和获利指数，并判断项目是否可行。46营业现金流量的计算
f现金流量表
NPV（102×3791×0826192×0467）（50×0826200×0909200）1404（万元）PI409663÷4231097因为NPV1404＜0PI097＜1所以不选择该项目。49补充练习3某公司现有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10，采用直线法计提折旧。现该公司拟购买新设备替换旧设备，以提高生产率，降低成本。新设备的购置成本为200万元，使用年限为5年，预计残值为购置成本的10，也采用直线法计提折旧。使用新设备后公司的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年的付现成本将从1100万元上升到1150万元。公司如购置新设备，将旧设备出售可得收入100万元。该企业的所得税税率为33，资金成本为10。通过计算说明该设备应否更新。继续使用旧设备的营业现金流量
旧设备折旧额150×（110）÷5135现金流量表
f旧设备账面价值150135×5825继续使用的当前价值100（100825）×03394225NPV94852使用新设备的营业现金流量
旧设备折旧额200×（110）÷53653现金流量表
NPV12274454补充练习4设某公司在生产中需要一种设备，若自己购买，需支付设备买r