止使用的土地的变价收入。10补充练习1某公司因业务发展的需要，准备购入一套设备，现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后残值收入4万元，年中每年销售收入为10万元，5付现成本的第1年为4万元。以后随着设备不断陈旧，将逐年增加日常维修费2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税税率甲方案为40。如果该公司资金成本为10，用净现值法对两个方案作出取舍。11甲方案折旧额：20÷54（万元）乙方案折旧额：（244）÷54（万元）固定资产折旧的计算方法有多种，通常采用以下几种：使用年限法、工作量法、年数总和法和双倍余额递减法。前两种方法为直线折旧法，后两种方法为加速折旧法15投资决策中使用现金流量的原因使用现金流量有利于考虑货币时间价值对投资项目的影响利润与现金流量的差异购置固定资产付出大量现金时不计入成本。折旧逐期计入成本，却又不需要付出现金。计算利润时不考虑垫支和回收流动资产的时间。更符合客观实际。利润的计算有更大的主观随意性。利润反映了“应计”的现金流量，而非实际数额，有风险。充足的现金流量是投资项目顺利进行的保障16第二节投资决策方法非贴现现金流量指标投资回收期平均报酬率贴现现金流量指标净现值法内含报酬率法获利指数法171、投资回收期如果每年的营业净现金流量（NCF）相等：投资回收期
原始投资额每年NCF
如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等：根据每年年末尚未回收的投资额确定。2、平均报酬率（ARR）平均报酬率averagerateofretur
，ARR是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。
投资报酬率ARR
年均现金流量×100原始投资总额
f使用方法：项目经济效益越好。ARR越高，项目经济效益越好当ARR＞期望报酬率，方案可行方案可行，反之，放弃。20净现值（NPV）净现值（NetPrese
tValue决策规则：选择净现值＞0，，越大越好。
甲方案：NPV46×PVIFA1052046×37912046×3791201743862025614（万元）＜0NPV乙52×PVIF101＋＋508×PVIF102＋496×PVIF103＋484×PVIF104＋1172×PVIF105272321372737863＜04、内含报酬率（IRR）retur
使投资项目的净现值等于0的贴现率的贴现率。内含报酬率（IRR）I
ter
alrateofretur
决策规则：IRR≥资本成本率资本成本率（必要报酬率r