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企业并购融资方式的选择分析
作者：李春霞来源：《财经界学术版》2011年第07期
摘要：在企业并购活动中，选择合适的融资方式关系到整个并购活动的成败。本文主要论述并购融资方式选择的前期评佑，分析并购融方式对企业财务状况的影响，进而选择最佳的并购融资方式，使企业并购活动的顺利进行。
关键词：并购融资方式财务分析
企业在并购融资方式选择的决策中，首先要进行并购融资方式选择的前期评估，因为并购融资需要将自身状况和目标企业状况综合起来考虑；然后进行并购融资方式选择的财务分析，因为各种并购融资方式对合并后的企业财务状况都会产生影响；最后选择最佳的并购融资方式。
一、并购融资方式选择的前期评估
并购融资区别于一般企业融资的特殊之处即在于并购企业在融资时除了进行自我评估外，还需要将自身状况和目标企业状况综合起来考虑。在实施任何一项并购计划以前并购企业应对其自身及目标企业的经营状况和财务状况进行评估，主要包括对企业现金流量、融资的资产基础、尚可利用的信用能力以及有关因素的评估。通过这样的过程，企业可以对融资能力做一个全面的审视，充分发掘并购融资资源和潜力，为企业后期进行融资提供参考，以保证整个融资决策有利于企业资本结构的优化。
并购融资方式选择的前期评估的内容主要包括：企业营运现金流状况评估、企业融资的资产基础评估、企业可利用的信用能力的评估。
一企业营运现金流状况评估
在进行任何一项投资活动以前，企业多会首先对其当前的营运现金流状况做出分析。由企业留存收益以及折旧基金等构成的资金来源，从长期平均趋势来看，能够在企业内部保持一部分较为稳定的现金流量，因此可以成为并购资金的一项来源。这主要是由企业过去经营形成的结果，实际上是对并购企业己经存在的融资资源的考虑。企业的营运现金流是最稳定、最有保障的融资来源，其最大的优势就是资金可以完全由企业自行支配不需要偿还，而且融资成本低、风险小。使用内部资金进行并购活动，一方面可以减少融资时间，快速成功的实现接管另一方面可以以企业既有的强大现金流支持现有生产促进其竞争力的提高。
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由于任何一家企业的财务状况都不是静止的，所以并购企业的自我评估应该是以未来为导向的，即要发掘并购企业的融资潜力。企业的融资部门和经营部门应该协作准备财务报表。根据本行业的特点对未来3至7年的利润表、资产负债表和现金流量做r