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五、互斥项目的排序问题（一）项目寿命相同，但是投资规模不同，利用净现值和内含报酬率进行选优时结论有矛盾时【提示】此时应当以净现值法结论优先。【例题7多选题】下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（）。A现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额B动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性C计算内含报酬率时，如果用试算的折现率得到的净现值大于零，说明项目的内含报酬率小于该试算的折现率D内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣【答案】BD【解析】现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，选项A错误；无论动态回收期还是静态回收期都没有考虑回收期满以后的现金流量，所以不能衡量盈利性，选项B正确；计算内含报酬率时，如果用试算的折现率得到的净现值大于零，说明项目的内含报酬率高于该试算的折现率，选项C错误；对于互斥项目应当净现值法优先，因为净现值大可以给股东带来的财富就大，股东需要的是实实在在的报酬而不是报酬的比率。（二）项目寿命不相同时1共同年限法（重置价值链法）计算原理假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。【提示】通常选最小公倍寿命为共同年限。决策原则选择调整后净现值最大的方案为优。
【教材例92】假设公司资本成本是10，有A和B两个互斥的投资项目，A项目的年限为6年，净现值12441万元，内含报酬率1973；B项目的年限为3年，净现值为8324万元，内含报酬率3267。
项目时间0123折现系现金流数（10）10909108264075134000013000800014000
A现值4000011818661210518现金流1780070001300012000
B现值178006364107449016
重置B现金流178007000130005800现值178006364107444358
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456净现值内含报酬率068300620905645120001100015000819668308467124411973832432677000130001200047818072677414577
【提示】通过重复净现值计算共同年限法下的调整后净现值速度可以更快。
2等额年金法计算步骤（1）计算两项目的净现值；（2）计算净现值的等额年金额该方案净现值（PA，i，
）（3）永续净现值等额年金额资本成本i【提示】等额年金法的最后一步即永续净现值的r