普通股（万股）
100
100
100
留存收益（万元）
500
550
550
股东权益（万元）
600
650
650
总负债
830
910
1045
长期债务
300
299
299
流动负债
530
611
746
以2008年为例，从上表可看出，总资产增加的主要原因是留存收益增加50万元，以及负债增加80万元；
负债增加的原因是流动负债增加81万元，长期债务减少1万元，留存收益增加的主要原因是企业盈利的增加。
第六章答案
1．甲公司打算投资20万元建设一个项目，预计投产后年均收入96000元，付现成本26000元，预计有
效期10年，按直线法提折旧，无残值，所得税税率是25，请计算该项目的年现金流量。
解：建设期现金流出20万元，投产后110年每年利润为96000260002000001050000，所得税为50000
×2512500，因此每年的净现金流量为96000260001250057500元
2．皖南股份有限公司拟用自有资金购置设备一台，财务部经理李军经过咨询和测算得知，该设备需一次
性支付1200万元，只能用5年（假设税法亦允许按5年计提折旧）；设备投入运营后每年可新增利润50万元。
假定该设备按直线法折旧，预计净残值率为5（假设不考虑设备的建设安装期和公司所得税）。要求：（1）
计算使用期内各年净现金流量；（2）如果资金成本为10，请计算净现值，并判断该设备是否应该购置。
4
f解：投入运营后第14年每年净增加现金流量为501200×（15）5278万元第5年净增加现金流量2781200×5338万元项目净现值为278×PVIFA（10，4）338×PVIF（10，5）12008809820956120010946万元，因此不能购置。3．时代公司是一家专业生产矿泉水的公司，近年市场销路良好，限于生产能力不足，导致市场营销人员颇有怨言。为此，经董事会研究决定，为适应市场需求，准备再购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力。根据市场调研信息，该生产线需投资100万元，使用寿命期5年，无残值。经预测，5年中每年可创造销售收入为60万元，相应的每年付现成本为20万元。由于公司资金紧张，于是董事会决定通过发行长期债券的方式筹集购入生产线的资金。后经过国家有关部门批准，债券按面值发行，票面利率为12，筹资费率为1，假设企业所得税率34，请问该公司投资矿泉水生产线的方案是否可行？（提示：要求根据计算结果回答。计算过程中所用系数如下表所示）。
5
6
7
8
9
年金现值系数（5年）43294212
41003993
3890
解：新生产线投入运营后，每年增加利润为6020100520万元
增加公司所得税为20×3468万元
净增加净现金流量为20681005332
资本成本为12×134118r