海南航空股份有限公司投资价值分析报告
（一）这边风景独好行业背景分析
２０余年来，中国民航以平均国际同行３．６倍的速度发展、壮大着自己。然而现阶段，我国的航空运输业市场规模仍然太小，１９９７年中国运输总周转量、旅客周转量都仅占世界总份额的３％左右，约为同期美国航空业的７％。强劲的发展动力、巨大的发展空间使中国成为世界上最具潜力的航空运输市场之一。
改革开放以来，我国民航业一直保持着持续、高速的增长。从１９８０年到１９９７年，中国民航运输量年平均增长１９．７％，发展速度是世界平均水平的３．６倍。改革开放之初，我国仅有民航运输机７８架、航线８０条、全民航资产２２．４亿元，全年收入３．５１亿元。到１９９８年，我国已拥有民航运输机５２３架、航线１１２２条、全民航资产总额达到１９６５亿元，是１９７８年的８７．７倍，全年主营业务收入达到５８７亿元，是１９７８年的１６７倍。２０００年度波音公司的调查结论显示，２１世纪，中国国内航空市场的年平均增长率将达到９．２％，到２０１９年，中国将拥有４倍于现有客机数量的２２００多架客机，占全球机队的１０％以上。中国国内市场（包括香港和澳门）每周班次将超过５２０００个。未来２０年内，中国民用喷气飞机市场的价值为１３７０亿美元。显然，中国是世界上航空运输业最具潜力的市场之一。可以预期，中国民航业将始终保持稳定增长的趋势，这是由我国国民经济发展的进程所决定的。
２０００年４月２７日，民航总局宣布将直属的１０家航空公司以国航、东航和南航三家为基础重组为三大航空集团，此举标志着中国民航业真正意义上的竞争已经拉开了序幕。面对汹涌而至的兼并、重组浪
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f潮，谁将胜出？
民航新锐海南航空股份公司概述海南航空自开航以来的八年间，资产由１０００万元猛增至１００亿元。对海航的深度调研表明：产生中国民航界这一奇特现象的动因不是什么机缘巧合，而是海航人的审时度势与励精图治。海南航空股份有限公司（以下简称“海航”），是中国民航第一家Ａ股和Ｂ股上市的航空公司。公司于１９９３年１月由海南省航空公司经股份制改制而成，１９９３年５月正式开航运营，成为国内首家规范化的股份制航空公司。１９９３年６月海航社会法人股开始在全国证券交易自动报价系统（ＳＴＡＱ）上市。１９９５年，经民航总局和国家外经贸部批准，公司向美国航空有限公司发行外资股，成为中国民航业首家中外合资r