响。【正确答案】:12005年和2006年的边际贡献、息税前营业利润、净利润和每股收益:2005年:边际贡献40000×5035600000元息税前营业利润600000200000400000元净利润40000050000×133234500元每股收益234500÷100000002345元2006年:边际贡献48000×5035720000元息税前营业利润720000200000520000元净利润52000050000x133314900元每股收益314900÷100000003149元22006年和2007年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数:2006年:经营杠杆系数600000÷40000015财务杠杆系数400000÷40000050000114复合杠杆系数15×1141712007年:经营杠杆系数720000÷520000138财务杠杆系数520000÷52000050000111复合杠杆系数138×11115332007年与2006年的复合杠杆系数的差额1531710182006年的三个杠杆系数关系:15×114171①第一次替代:138×114157②第二次替代:138×111153③
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f②①157171014,经营杠杆系数下降引起的复合杠杆系数的降低③②153157004,财务杠杆系数下降引起的复合杠杆系数的降低。第6题某投资者2007年年初准备投资购买股票,现有甲、乙、丙三家公司可供选择,甲、乙、丙三家公司的有关资料如下:12007年年初甲公司发放的每股股利为4元,股票每股市价为18元;预期甲公司未来2年内股利固定增长率为15,在此以后转为零增长;22007年年初乙公司发放的每股股利为1元,股票每股市价为68元;预期乙公司股利将持续增长,年固定增长率为6;32007年年初丙公司发放的每股股利为2元,股票每股市价为82元;预期丙公司未来2年内股利固定增长率为18,在此以后转为固定增长,年固定增长率为45;假定目前无风险收益率为8,市场上所有股票的平均收益率为16,甲、乙;丙三家公司股票的β系数分别为2、15和25。要求:1分别计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率;2分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值;3通过计算股票价值并与股票市价相比较,判断甲、乙、丙三家公司股票是否应当购买;4假设按照40、30和30的比例投资购买甲、乙、丙三家公司股票构成投资组合,计算该投资组合的综合β系数和组合的必要收益率。【正确答案】:1根据资本资产定价模型,计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率:甲公司股票的必要收益率82×16824乙公司股票的必要收益率815×16820丙公司股票的必要收益率825×168282计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值:甲公司的股票价值4115×PA,24,141155×PA,24r