五、计算及分析题：
1．假定某企业集团持有其子公司60的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，
定义为息税前利润与总资产的比率）为20，负债的利率为8，所得税率为40％。假定该子公司的负债与权益的比例
有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。
对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。
1．解：
列表计算如下：
保守型
激进型
息税前利润（万元）
200
200
利息（万元）
24
56
税前利润（万元）
176
144
所得税（万元）
704
576
税后净利（万元）
1056
864
税后净利中母公司权益（万元）6336
5184
母公司对子公司投资的资本报酬率（％）
1509％
288％
由上表的计算结果可以看出：
由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所
以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。
2．某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30％。该公司现有甲、乙、丙三家控
股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：
子公司
母公司投资母公司所占股份（％）
额（万元）
甲公司
400
100％
乙公司
350
80％
丙公司
250
65％
假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12％，且母公司的收益的80％来源于子公司的投资收益，各子公司资产报
酬率及税负相同。
要求：（1）计算母公司税后目标利润；（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；
（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。2．解：
（1）母公司税后目标利润＝2000×（1－30％）×12％＝168（万元）
（2）子公司的贡献份额：
甲公司的贡献份额＝168×80％×＝5376（万元）
乙公司的贡献份额＝168×80％×＝4704（万元）
丙公司的贡献份额＝168×80％×＝336（万元）
（3）三个子公司的税后目标利润：
甲公司税后目标利润＝5376÷100％＝5376（万元）
乙公司税后目标利润＝4704÷80％＝588（万元）
丙公司税后目标利润＝336÷65％＝5169（万元）
3．已知某公司销售利润率为11，资产周转率为5（即资产销售率为500），负债利息率25，产权比率（负债资本）31，所得税率30要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬率。3．解：该企业资产收益率＝销售利润率×资产周转率
＝11×5＝55该企业资本报r