新希望集团和泛海集团先后通过控股民生银行、民生证券而实现产融一体化；同样，企业失败也多是盲目扩张、大量并购造成的。例如，上世纪八、九十年代的春都集团、巨人集团案例，以及本世纪的上海华源集团由于过度并购造成资金链断裂、最终被华润集团重组等，都从不同方面说明了企业并购对企业成败的重要影响。从实现企业长远目标的角度上看，企业的并购活动是一项资本经营行为，其所寻求的主要财务目标是追求企业价值最大化。具体来说，就是通过企业并购活动，分散资本风险、追
f求资本效益最大化。从实现企业战略意图上看，企业并购一般是为了实现企业多元化（多角化）或一体化发展目标。其中，多元化发展又分为相关多元化和非相关多元化；同样，一体化发展也分为前向一体化、后向一体化和横向一体化等多方面。不同的战略意图势必导致不同的并购战略目标。在近些年来，导致并购活动频繁的主要动因还包括：1．在各级国有资产管理部门的推动下，国内大中型国有企业为了寻求企业规模迅速扩大而实施并购活动，其主要并购对象是具有一定规模、业务内涵相关、可以取得控股地位的目标公司。例如，近几年的国有大型煤炭生产企业收购下游化肥化工企业等。2．在国内经济蓬勃发展、连续多年实现经济增长和人民币升值的前提下，国际资本纷纷进入中国，参股国内业绩优良、产业成熟企业等，并以协助国内企业三年之内实现IPO为投资目标。例如，近期在资本市场中较为活跃的海外私人股权投资基金（PE，PrivateEquity）等就是其中的代表。（一）理解并购目标、识别调查重点为了圆满完成委托人的委托事项，财务尽职调查机构应当深刻地理解投资方实施企业并购的目标和战略，并以此为标准准确地把握调查方向、确定调查内容，合理地分配调查人力资源，其所得出的结果才能满足投资方的要求。虽然目前资本市场中不同投资方的并购目标差别较大，很难详细的一一列举分析，但是根据投资目标，可以将投资方大致分为两大类，即以金融型投资者和产业型投资者注2。1．金融型投资者，通常是一个投资集团，他们并不非常关心投资项目与其所持有的其他投资的内部联系。他们主要的忧虑是购买的公司能否产生支付购买费用所需的现金流以及能够带来足够的利润回报。他们认为，在某些情况下，利润也许来自股利，在另一些情况下，投资利润可能更快地来自以后转让公司资产，或者通过向公众出售股票转让公司股权。故此，这类投资者非常关心企业的历史盈利水平和未来发展前r