动力电池是产业升级的重大机遇（1）从铅酸动力电池走向锂离子动力电池对于铅酸类动力电池企业，由于新能源汽车产业刚刚起步，而且国家对于该产业有更高的技术要求和政策性扶持，所动力电池能够获得较高的毛利水平和ROE水平。基于此，传统铅酸类动力电池企业走向锂离子动力电池产品，是追求资金投资回报的自然选择。注：天丰电源、斯盛能源为新三板上市公司，其中天丰电源主要业务为动力锂电，斯盛能源主要为数码锂电。（2）从数码锂电走向新能源汽车动力锂电虽然都是就锂离子电池进行产品生产，但是从应用于数
第4页
f码产品的市场进入到新能源汽车市场，不单单是产能的扩张和客户结构的切换，其背后是产品品质的升级和企业生产管理能力的提升，其最终的结果是公司综合盈利能力的显著提升。汽车工业经过上百年的发展，已经形成了非常严格而完善的工业体系。由于汽车工业的庞大和复杂，每个整车厂都会一套严格的供应商管理系统，汽车工业的高使用要求和高安全要求，为非汽车工业产业链的潜在进入者设立了非常高的行业门槛，所以能够进入汽车工业体系，也代表这公司在同行里有出类拔萃的工业管理能力。我们纵向对比福耀玻璃过去的发展经历，福耀玻璃从一家混有建材类玻璃和汽车类玻璃业务的公司，业务结构越来越向汽车产业集中。最后我们发现公司综合毛利率随着汽车业务收入占比的提升而增加，与此同时，公司的人均产值和个人收入也随着这个过程同向变化。很明显，汽车行业是一个重视产品价格，但是也非常重视产品质量的产业，下游整车企业会为了质量的稳定性对上游支付更高的产品溢价。受益于商业环境的变化，上游供应商和员工能够在汽车行业中获得相较其他行业更高的收益。其实我们对比数码类锂离子电池企业和新能源汽车动力锂离子电池企业，确实也发现了两类企业在产品盈利方面具有明显的差别。
第5页
f二、锂离子动力电池成本推演单从产品本身来看，我们知道，动力电池在新能源汽车中的成本占比大约为3040，在大型的商用车领域，此比例甚至超过50。很明显，对于成本占比如此高的电气部件，整车生产企对其价格的变化明显性极高。因此，基于成本端的控制来降低产品售价，是锂电生产企业形成核心竞争力非常重要的方式。另外，目前新能源汽车产业的发展是基于国家补贴，在补贴退坡的情况下，需要不断的降低电池成本和售价，也是新能源汽车产业发展的自然选择。1、动力电池成本还有较大降低空间一般来说，动力电池成本构成r