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政府引导性基金退出模式的国外经验及对我国军民结合投资基金的启示
作者：毛明娟来源：《现代经济信息》2016年第09期
摘要：以色列政府在YOZMA基金在完成引导社会资本的任务后，通过资本回购的方式实现退出，既保证收益又实现滚动投资。英国国防部从奎奈蒂克公司退出，则体现了保护国家战略性产业的原则。通过保留金股，规定金股权利，约束社会投资者，从而实现安全退出。我国在探索军民结合产业投资基金的过程中，可以借鉴国外经验，保护国防工业的前提下，实现政府的退出。关键词：军民结合产业投资基金；政府退出模式；国外经验；启示中图分类号：E24文献识别码：A文章编号：1001828X（2016）009000001一、引言军民结合产业投资基金，是在中央财政支持下，作用于军民结合领域的新型投资制度。早在2007年，中国和平利用军工技术协会在政府支持下就开始发起筹备“军民结合产业发展基金”。党的十八大作出“坚持走中国特色军民融合式发展路子，坚持富国与强军相统一”的战略部署。十二届全国人大三次会议上，习近平总书记强调，把军民融合发展上升为国家战略。建立国家军民融合产业投资基金，是深化军民融合产业发展的重要途径。本文拟对国外政府引导性基金进行分析，总结政府从基金中退出的模式，并提出对我国政府从军民融合产业投资基金退出的启示。目前我国尚未成立国家军民融合产业投资基金，但是本着未雨绸缪的态度，研究政府从军民融合产业基金中的退出模式，为未来的实践提供智力支持是很有必要的。二、国外经验1以色列政府从YOZMA基金中的退出模式回购YOZMA计划是1992年以色列为发展国内的风险投资产业而由政府推出的一项投资计划，主要解决的是创业企业融资渠道短缺等问题。它于1992年底开始实施，并于1993年创立首期完全由政府投入的、规模为1亿美元的基金。YOZMA基金以一亿美元为资金池，将其分为两个部分，占比分别为20、80。前一部分可以直接对高技术企业进行投资，总额为2000万美元。后一部分与其他社会资本组成10只子基金，每只投资800万（政府对每只子基金的投资上限），总额为8000万。政府在子基金中的份额为40，其余60由民间资本出
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资。在基金投资方向上，YOZMA基金通过这种安排，体现政府的投资原则和政策导向。这相当于对政府资金加了杠杆，可以有效利用社会资本促进高新技术企业的发展。政府资金作为市场失灵解决方案的补充，其目的不在于参与收益，而在r