2激进型战略108×60648
（7）母公司对子公司的投资额保守型战略1000×70×60420激进型战略1000×30×60180
（8）母公司投资回报率保守型战略7924201886激进型战略64864836
列表计算如下：保守型息税前利润（万元）1000×20200激进型1000×20200
3
f利息（万元）税前利润（万元）所得税（万元）税后净利（万元）税后净利中母公司收益（万元）母公司对子公司的投资额（万元）母公司投资回报（％）
300×82420024176176×254417644132132×60792700×604207924201886％
700×85620056144144×253614436108108×60648300×6018064818036％
分析：上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度完全不同，保守型战略下子公司对母公司的贡献较低，而激进型则较高。同时，两种不同融资战略导向下的财务风险也是完全不同，保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑的。
2．解：自由现金流量＝息税前营业利润×（1－所得税率）－维持性资本支出－增量营运资本＝4000×（1－25％）－1200－400＝1400（万元）
3解3解：20102014年甲企业的增量自由现金流量分别为：6000（35002500）万元、500（25003000）万元、200065004500万元、300085005500万元、3800（95005700）万元；2014年及其以后的增量自由现金流量恒值为2400（65004100）万元。
经查复利现值系数表，可知系数如下：
4
f
6％
10943
2089
3084
40792
50747
甲企业20102014年预计整体价值＝
600050020003000380023416161616165
＝－6000×0943－500×089＋2000×084＋3000×0792＋3800×0747＝－5658－445＋1680＋2376＋28386＝7916（万元）2014年及其以后甲企业预计整体价值（现金流量现值）＝
24006×165
＝
2400×0747＝29880（万元）6
甲企业预计整体价值总额＝7916＋29880＝306716（万元）甲企业预计股权价值3067161600290716（万元）
4解4解：（1）乙目标公司当年股权价值480×115280（万元）（2）乙目标公司近三年股权价值440×114840（万元）（3）甲公司资产报酬率370020000185（4）乙目标公司预计净利润5200×185962（万元）（5）乙目标公司股权价值962×1514430（万元）
5解5解：甲企业近三年平均税前利润＝（220023002400）3＝2300（万元）甲企业近三年平均税后利润＝2300×（125）＝1725（万元）甲企业近三年平均每股收益＝
税后利润普通股股数
＝17256000＝029（元股）
5
f甲企业每股价值＝每股收益×市盈率r