姓名：姓名：江静MBA专业200903期课程班学号：学号：2009241050132
国内上市航空公司财务状况比较分析国内上市航空公司财务状况比较分析财务状况比较
目前，国内A股市场上市的航空公司有南方航空、东方航空、海南航空及上海航空。此外，还有在B股市场上市的山东航空。鉴于山东航空规模较小，此处以四家A股上市航空公司为主予以比较。一、经营成果比较三季报显示，SARS因素对于各航空公司的影响已相继消除。由于定位及经营策略的不同，各航空公司受SARS影响的程度也有所不同。为此，本文通过比较第三季度经营成果及2002年相关数据，以剔除SARS这一非常因素的影响，反映各公司正常年份的经营状况及发展趋势（下同）。从季报来看，尽管各上市航空公司三季末仍表现为累计净亏损，但是，以第三季度为报告期的经营业绩已全面盈利，其中以上海航空最为突出。在主营业务收入迅速回升的基础上，由于免缴民航基础设施建设基金等原因，上海航空的毛利率水平大幅提高至31，同时，报告期内财务费用大幅下降，公司在报告期内实现净利润195亿元、每股收益027元、净资产收益率1150，
f均超过了其2002年全年水平。南方航空及东方航空也在报告期内取得了强劲增长，实现净利润分别达到去年全年的74及87。相比之下，海南航空由于旅游旅客占比较大，市场启动较慢，毛利率降低，而年内财务杠杆继续放大，因此，报告期内仅实现微利。与行业发展趋势一致，各航空公司近年来主营业务不断增长。2002年度，四家公司均实现盈利。其中，南方航空在主营业务收入及利润指标方面处于行业领先水平，海南航空及上海航空则表现出更高的成长性，尤其是海南航空，由于采取了积极的并购重组及扩张战略，公司近3年的年均主营业务收入增长率达到47。作为地方航空公司，海南航空与上海航空虽然在规模上、市场地位上尚无法与三大直属航空集团抗衡，但是，长期积累的市场化运作经验及相对灵活的运行机制使其具备了较强的盈利能力。2002年度，上海航空以净资产收益率828、海南航空则以每股收益025元及毛利率2915的业绩分别在四家公司中名列第一。从收入构成来看，四家公司均以航空运输业务为主，除上海航空外，其余四家公司航空运输收入均高达90以上。其中，南方航空及海南航空更加集中于旅客运输业务，仅客运收入占全部收入比例分别达到90、92，东方航空则在货邮运收入方面相对突出，占比为19。从客运收入地区分布来看，南方航空国内航线收入占78r