央行临时差别上调存款准备金率的原因分析
10月11日，央行差别上调工、农、中、建四大国有商业银行，以及招商、民生股份制商业银行存款准备金率50个基点，期限为两个月。为此我们对当前国内宏观经济形势、商业银行超额准备金，以及9月份六家商业银行的新增贷款等情况进行了分析，认为央行临时差别上调存款准备金率的主要原因如下：第一，加强流动性管理，进一步抑制通货膨胀。第一，加强流动性管理，进一步抑制通货膨胀。从货币供应来看，由于“双节”因素，9月份央行公开市场净投放资金3290亿，10月份又面临5700多亿的到期资金，以及自8月份以来，外汇占款增长加快，也造成货币投放规模的增加。受以上因素影响，进入10月以来，市场流动性过度充裕，并将会加速国内通货膨胀和资产泡沫的积累。在此形势下，央行实施临时差别上调存款准备金政策，主要目的在于加强流动性管理，以抑制通货膨胀和资产泡沫的积累。一方面是通过准备金率上调，加大紧缩货币政策预期，引导市场的理性消费和投资；另一方面在国内经济增长放缓形势下，选择临时、差别上调准备金率，是央行对货币政策紧缩持有的谨慎态度。第二，商业银行超储率上升，有必要进一步锁定流动性。商业银行超储率上升，有必要进一步锁定流动性。超储率上升9月份新增人民币存款规模大幅增加，各商业银行，特别是四大国有商业银行超储率较上月有较大幅度提高。根据央行发布的数据，截至9月末四大国有商业银行超储率约为12，其他股份制商
f业银行超储率约为27，说明各商业银行流动性都较为充裕，央行也需要通过提高存款准备金率，以进一步锁定流动性。另外，从四大国有商业银行和招商、民生银行存款规模看，截至9月末，六家银行存款余额为3728万亿元，占全部金融机构存款余额5869万亿元的6353，差别提高六家银行存款准备金率，具有一定的代表性。第三，进一步合理把握信贷投放节奏，第三，进一步合理把握信贷投放节奏，对商业银行放贷冲动具有警示作用。有警示作用。9月份新增贷款5955亿元，19月份新增贷款约63万亿，距离全年75万亿的调控目标，仅剩12万亿，四季度月均新增贷款为4000亿元。在当前流动过度充裕的市场环境下，为确保全年新增信贷调控目标，进一步抑制放贷冲动，也有必要通过紧缩货币政策，对商业银行进行警示。另外，据中国证券报报道，9月份，工、农、中、建四大国有银行新增贷款约2000多亿元，招商银行新增约230亿，民生银行新增约380亿；六家银行合计新增贷款约2610亿元，占9月r