央行临时差别上调存款准备金率的原因分析
10月11日,央行差别上调工、农、中、建四大国有商业银行,以及招商、民生股份制商业银行存款准备金率50个基点,期限为两个月。为此我们对当前国内宏观经济形势、商业银行超额准备金,以及9月份六家商业银行的新增贷款等情况进行了分析,认为央行临时差别上调存款准备金率的主要原因如下:第一,加强流动性管理,进一步抑制通货膨胀。第一,加强流动性管理,进一步抑制通货膨胀。从货币供应来看,由于“双节”因素,9月份央行公开市场净投放资金3290亿,10月份又面临5700多亿的到期资金,以及自8月份以来,外汇占款增长加快,也造成货币投放规模的增加。受以上因素影响,进入10月以来,市场流动性过度充裕,并将会加速国内通货膨胀和资产泡沫的积累。在此形势下,央行实施临时差别上调存款准备金政策,主要目的在于加强流动性管理,以抑制通货膨胀和资产泡沫的积累。一方面是通过准备金率上调,加大紧缩货币政策预期,引导市场的理性消费和投资;另一方面在国内经济增长放缓形势下,选择临时、差别上调准备金率,是央行对货币政策紧缩持有的谨慎态度。第二,商业银行超储率上升,有必要进一步锁定流动性。商业银行超储率上升,有必要进一步锁定流动性。超储率上升9月份新增人民币存款规模大幅增加,各商业银行,特别是四大国有商业银行超储率较上月有较大幅度提高。根据央行发布的数据,截至9月末四大国有商业银行超储率约为12,其他股份制商
f业银行超储率约为27,说明各商业银行流动性都较为充裕,央行也需要通过提高存款准备金率,以进一步锁定流动性。另外,从四大国有商业银行和招商、民生银行存款规模看,截至9月末,六家银行存款余额为3728万亿元,占全部金融机构存款余额5869万亿元的6353,差别提高六家银行存款准备金率,具有一定的代表性。第三,进一步合理把握信贷投放节奏,第三,进一步合理把握信贷投放节奏,对商业银行放贷冲动具有警示作用。有警示作用。9月份新增贷款5955亿元,19月份新增贷款约63万亿,距离全年75万亿的调控目标,仅剩12万亿,四季度月均新增贷款为4000亿元。在当前流动过度充裕的市场环境下,为确保全年新增信贷调控目标,进一步抑制放贷冲动,也有必要通过紧缩货币政策,对商业银行进行警示。另外,据中国证券报报道,9月份,工、农、中、建四大国有银行新增贷款约2000多亿元,招商银行新增约230亿,民生银行新增约380亿;六家银行合计新增贷款约2610亿元,占9月r