龙源期刊网httpwwwqika
comc

跨国并购风险分析
作者：王江刘岩来源：《中国市场》2011年第26期
［摘要］目前国内外对跨国并购风险的分析大多仅关注于局部始终都没形成一个框架将
各种风险统一起来。布鲁诺风险结构分析法
从建筑结构的视角
出发认为跨国并购的风险体系形如建筑结构的体系可以从复杂性、弹性、商业波动、认知的
偏颇、管理者的选择、执行团队的缺陷六个方面进行考评。本文选取中石化成功收购瑞士
Addax公司的案例进行实证研究。
［关键词］跨国并购；风险控制；布鲁诺风险结构分析法
［中图分类号］F27921［文献标识码］A［文章编号］10056432（2011）26002303
布鲁诺认为一栋建筑如果能顺利建成并能抵抗灾害的侵袭必须具有以下特点：第一建筑
结构简单清晰越复杂越混乱越难以实施或抵抗灾害；第二建筑结构必须留有余地结构不能衔
接过密以备翻修或抵抗意外事故之用；第三管理层对整个的施工计划要持理性态度避免主观
感情影响工程决策；第四施工过程中外部环境平稳恶劣天气等非抵抗力因素少；第五管理人
员在每项决策前都作出了准确的选择；第六整个执行团队准确高效的执行了建设计划。布鲁
诺将跨国并购看做一栋建筑将影响建筑成功与否的六因素应用到对并购风险的评析中提出了
布鲁诺风险结构分析法
。
1布鲁诺风险结构分析法介绍
布鲁诺风险结构分析法从六个方面进行分析。
11复杂性Complexity
布鲁诺认为：并购方、被并购方企业的管理与营销结构的复杂臃肿并购交易的复杂多样大大提高了并购的失败率因为这种复杂性在很大程度上阻碍了决策者的判断。相对于简单的环境决策者在复杂纷乱的情况下很难认清当下的形势也就难以作出正确的决策。
12弹性Flexibility
跨国并购中的并购方在实施并购过程中给自己留有“余地”通常包括资金弹性和劳动力弹性以应对并购失败或其他波动对本方企业造成影响。通常来讲出于效率和成本的考虑并购方会在并购过程中降低资金准备减少应急措施的布置但是一旦出现意外就会手足无措最终导致并购失败。
f龙源期刊网httpwwwqika
comc
13商业波动Busi
ess
otasUsual
商业波动是指对并购造成影响的市场非正常波动。这种波动一方面来自于商业本身如产品的生命周期经济繁荣和衰退期或由于体制本身引起的经济危机等；另一方面来自于商业外部环境如汇率的升降政治局势的动荡税率的变化货币政策的调整等。这些因素都属于不可预知的风险因素都对并购产生或小或大的影响。
14认知的偏颇Cog
r