度与氧化铝的幅度基本一致。
f数据来源：WIND（3）氧化铝与电解铝价格关系氧化铝与电解铝价格保持一个稳定关系，当电解铝价格下行时，氧化铝价格也会下行，对于氧化铝自给率比较低的企业来说，成本端的压力会有所缓和。因此，在氧化铝触及盈亏平衡点导致企业减产之前，氧化铝很难在成本端对电解铝价格形成支撑。反之，当电解铝价格上行带动氧化铝价格回升时，这类企业成本端的压力也会增加。
氧化铝与电解铝价格变动关系
数据来源：CIBResearch4、铝产业链下游
电解铝加工分为挤压、压延和铸造三种方式，通过挤压工艺制成的产品主要包括建筑型材和工业型材；通过压延工艺制成的产品主要包括铝板、铝带、箔材；通过铸造方式形成的铝合金压铸件主要用于航空、通讯设备、汽车零部件等领域。三种工艺产品中，铝型材占比最高为50，其次是铝板，占比30，铸造件仅占7。从主要下游领域看，建筑领域是最大消费领域，占比39，其次是交通运输，占比17，电力电子占比16，耐用消费品占比14，机械设备占比7，包装占比4。
f数据来源：《铝产品产业链及应用领域》
5、产业链标的公司股价对比上游我们选取在铝土矿资源方面有用行业优势的中国铝业、南山铝业作为分析标的。
中游产业我们选取焦作万方与中孚实业为标的。其中焦作万方主营电解铝产品，其占主营比例达9691（2017年报）；中孚实业主营电解铝氧化铝等产品，其应收占比达6248（2017年报）。
下游企业方面，选取明泰铝业与银邦股份为标的。其中明泰铝业主要经营铝板带，其占主营收入比例为86（2017年报）；银邦股份主要生产铝合金非复合材料，其占主营收入比例高达9315（2017年报）。
f数据来源：WIND
从所选择的铝产业链不同环节标的公司的股价走势图来看，整体波动方向基本一致，从股价波动幅度来看，下游环节的波动幅度最大，上游环节的波动幅度较小；从波动方向来看，上游标的企业的股价对材料价格上涨与下跌反应相对领先，下游行业标的公司的股价波动相对滞后。
fr