过实践的检验。未来方向：虽然阿里小贷资产证券化模式一定程度上代表或者说引领了未来互联网金融的发展方向，但是依托阿里巴巴强大背景的阿里小贷却非普通小贷公司的可复制之路。在笔者看来，未来的金融互联网领域的资产证券化可能是通过P2P网络融资平台进行“类资产证券化”的模式进行债权的信贷化流转。现已经有联金所，PPmo
ey等多家P2P平台涉足信贷资产证券化业务（主要结构模式如下图），2015年随着业务的成熟会有更多家平台分食这一业务。
（图片来源：笔者自制）但是，网贷平台进行类资产证券化业务现阶段还存在几个方面的风险：第一，我国我国目前的信贷资产证券化的相关法规中，所承认的信贷资产支持证券的发起机构与受托机构，皆不包括小贷公司、P2P以及其他借贷机构。虽然深圳前海开始试水小额贷款资产证券化创新业务，但是大范围的推广还需假以时日，政策性风险有之；第二，传统银行资产证券化业务通过信托实施风险隔离，而P2P平台直接将投资者列为债权受让人增加了直接风险；第三，相较于银行和阿里小贷的信贷资产证券化模式，P2P平台由于缺乏对于财务、经营状况等指标的数据掌握，难以对风险进行等级划分，笼统的定价模式增大了风险；最后，截止到2015年1月全国共有网贷平台1627家，累计问题平台已达436家，网贷平台的风控体系有待提高，其筛选合格信贷资产的能力有限，无疑也是导致风险的隐患。综上，从目前P2P不断出现的创新形式和发展趋势方向上看，基本都是在朝着资产证券化的道路上运行，也许会有曲折但是在修正和防范中应该能够走向更远。
第二题：请尽量用图示介绍一种你能想象的3年以后的互联网金融业务模式
f【答案】2015年P2P平台的持续升温，平台数量增多，大量的互联网、银行等领头企业进入行业，无疑增加了行业竞争态势。伴随而来的风控、运营成本逐渐提高，行业逐渐细分，监管落地，加速行业洗牌。应对此景，未来的互联网金融网贷行业可能呈现如下模式：
（模式图来源：笔者整理制作）上图模式，较之于现在平台发生了以下几方面的转变：1．去担保化：现有的网贷平台基本上采用的自身设立的担保公司或者的第三方的担保公司进行本息担保的方式来进项风险防控，对于违约风险的回避导致投资人忽视投资风险，盲目追逐高息。但是，一旦坏账超过担保公司或者平台的担保能力，最后买单的仍然是投资人。2．信用体系的建立：去担保化后，为了筛查合格的借款人，平台将借鉴传统银行或者国外信用卡信用评分制r