行业评级宏观
2011年下半年宏观、策略、2011年下半年宏观、策略、行业观点年下半年宏观预计经济二三季度筑底，四季度增速回升；通胀6月冲高后回落；紧缩政策在三季度将有所转向，货币紧缩见顶，财政仍将积极。七月突围，提升6个月上证综指目标至3500点。行业配置逻辑重归传统投资时钟。行情启动阶段，67月，看好公共开支增加与可选消费回归，关注积极财政政策相关的房地产（保障房）、建筑（水利）、水泥等，可选消费类增速走过低点的汽车、电子等；8月份，业绩浪，看好中报业绩较好的银行、保险；演进阶段，9月份，看好投资品去库存化末端的景气复苏，如机械、基础化工和钢铁；扩散阶段，10月份，海外避险情绪降温，大宗商品将有表现；加速阶段，1112月份，偏好成长股与消费股的回归。下半年债券市场呈供需紧平衡的状态，预计新增债券需求在2万亿元左右，新增供给则略少于需求。如果央行超预期上调存款准备金率，对于需求将造成影响。
7月推荐股票（不超过3个）月推荐股票（不超过3
策略
债券
通信
电信运营：中性“把握移动互联变局机遇，抓住通信投资回升机会”是下半年的两条中国联通、科大讯飞、中兴通（维持）通信设备：强于投资主线。讯大市（维持）我们建议投资者三季度开始关注电子股，主要基于：（1）经历了上半年的淡季调整以及近期的去库存，我们判断行业的底部已经不远，市场已经逐步下调旺季反弹的预期；（2）估值已经进入或接近投资区间立讯精密、长盈精密、锦富新（我们预计2011年PE为25倍，PEG为07倍），海外科技指数回调将提材供A股成长股的绝佳介入时点；（3）预期下半年将有众多新产品与新平台推出，这成为行业重要催化剂。
电子元器件
强于大市（上调）
f计算机
强于大市
行业估值水平合理，处两年来底部，我们判断进一步下跌空间相对有限，个股将持续分化，结构性行情中简易配置成长确定的低估值个股恒泰艾普、东软载波、拓尔思。行业催化剂为扶持政策细则的落地。维持年初对行业“前低后高”判断，相对看好传媒文化下半年表现。考虑到今年宏观经济的复杂性和企业应对经济波动能力的差异性，下电广传媒、蓝色光标、乐视网半年我们建议投资者采取“繁荣子行业龙头低估值有弹性个股”的投资策略。
传媒
强于大市
光伏：强于大市（维持）风电：中性电气设备和（调低）核电：中性新能源（调低）输变电：中性（维持）家用电器强于大市
我们认为从未来成本下降空间、目前装机基数和产业成熟度来评判，光r