2017年中国出境游市场深度投资分析报告
f目录第一节出境游是大国国际航线发展的重要基石5一、国际航线的特征：杠杆高，波动大，利润丰厚，培育期长5二、我国出境游成为民航国际航线增长的主要动力6三、我国出境旅游业现状：快速发展但整体水平偏低11第二节国际经验：长周期看收入，短周期看汇率15一、出境游发展经验：爆发有临界点，高速发展期较长151、韩国：人均GDP达到4000美元出境游开始快速增长；达到7500美元，出境增长弹性最大152、日本：经济增长下台阶后，出境游仍然保持较快的增长17二、出境游目的地：短途游是主流，汇率是重要调节因素22第三节中国出境游空间依然巨大，未来五年是黄金发展期27一、一线地区继续领跑，中部地区和二线城市增长潜力较大27二、签证政策的放宽是出境游快速增长的催化剂29三、未来5年依然是出境游发展黄金期，年均增速将超3031第四节以量补价提前布局，国际航线有望重塑航企的盈利模式34一、国际航线供给短期偏大，中期可控，长期无忧34二、国际航线盈利增长空间较大，三大航在国际长航线业绩弹性较大35三、春秋航空和吉祥航空将受益于短途航线爆发37
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图表1：日本出境游增幅与国际旅客及客运量数增幅6图表2：20002015中国人均GDP快速增长7图表3：中国出境旅客增长7图表4：2014年民航RPK构成8图表5：2015年民航RPK构成9图表6：19982015全民航同比增速10图表7：19982015年全民航客座率10图表8：20032015主要航空公司毛利变动（亿元）r