略。
3．详细说明企业集团投资方式的选择。
答案要点：
投资方式是指企业集团及其成员企业实现资源配置、投资并形成经营能力的具体方
式。企业集团投资方式大体分为“新设”和“并购”两种模式。新设是指集团总部或下属
公司通过在原有组织基础上直接追加投资以增加新生产线，或者投资于新设机构，以实现
企业集团的经济增长；并购是指集团或下属子公司等作为并购方对被并企业的股权或资产
等进行兼并和收购。
无论是新设还是并购，都是企业集团成长的基本模式。同时，任何一个企业集团都不可
是按照某一既定模式发展起来的，它总是需要根据集团具体情况，交替使用各种成长模式来
发展壮大自己。
4．对比说明并购支付方式的种类。
答案要点：
并购支付方式主要包括以下几种。
（1）现金支付方式。用现金支付并购价款，是一种最简捷、最迅速的方式，且最为那
些现金拮据的目标公司所欢迎。但是对于大宗的并购交易，采用现金支付方式，无疑会给主
并企业集团造成巨大的现金压力，甚至无法承受。
（2）股票对价方式。采用股票对价方式，即企业集团通过增发新股换取目标公司的股
权，这种方式可以避免企业集团现金的大量流出，从而并购后能够保持良好的现金支付能力，
减少财务风险。但这种方式可能会稀释企业集团原有的股权控制结构与每股收益水平。
（3）杠杆收购方式。杠杆收购是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取
得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款。
（4）卖方融资方式。卖方融资是指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司支付全额
价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定市场内分期、分批支付并购价款
f的方式。这种付款方式，通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的情况下。上述并购支付方式各有优劣，可单独使用，也可以组合使用。在支付方式的选择上，
必须审慎地考虑并购价格及不同的支付方式对未来资本结构与财务风险的影响。五、计算及案例分析题（共40分）1．案例分析题（20分）
（1）华润集团的公司战略及经营战略是什么？你如何看待其战略定位？企业集团战略是指在分析集团内外环境因素基础上，设定企业集团发展目标并规划其实现路径的总称。企业集团战略是实现企业集团目标的根本。华润集团的公司战略是“集团多元化、利润中心专业化”。在经营战略规划上华润集团明确“有限度的多元化”发展思路，将业务进行重组，分为五个部分。华润集团公司的战略定位是正确的，也是成功的。r