其资本成本应该被使用。随着资金成本的
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18％，该项目的净现值为100万美元，无论谁需要它。
8。如果不同的工作部门是非常不同的风险等级，然后单独的资本成本数字应该用于不同部门使用一个单一的，整体的资金成本是不合适的。如果单障碍率，高风险部门往往会获得更多的资金用于投资项目，尽管事实上，他们实际上可能低于同级绘制，因此，无利可图的项目上的风险，因为他们的回报将超过最低回报率调整的基础。估计资本成本表决中遇到的典型问题是，它很少有它自己的市场上交易的证券，所以它是很难观察到市场的估值风险的分工。解决这个问题的两种典型方式是使用纯玩代理为师，或使用主观整体坚定的最低回报率的感知风险的基础上的分工调整。
9。项目的折现率应该是较低的，房价所隐含的证券市场线。证券市场线是用来计算股权成本。项目适当的折现率是公司的加权平均资本成本。由于该公司的债务一般是成本少，公司的股本成本率所隐含的证券市场线太高。
10。贝塔衡量安全回报在市场变动的反应。贝塔是由周期性公司的收入。这种周期性是由该公司的经营和财务杠杆放大。以下三个因素将影响公司的贝塔系数。（1）收入。一家公司的销售是一个重要因素，在确定测试的周期性。在一般情况下，股票价格将上升，当经济扩张时，便会下跌，经济合同。正如我们上面所说，β衡量安全回报在市场变动的反应。因此，企业的收入在经济变动更为敏感，一般都会有较高的贝塔系数比少周期性收入的企业。（2）营运杠杆。经营杠
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杆是利息及税项前盈利（EBIT）为销售额的百分比变化的百分比变化。一个公司具有较高的经营杠杆将有更大的波动，EBIT为销售额的变化不是一个公司，经营杠杆低。这样一来，公司的收入，经营杠杆放大的周期性，从而导致更高的测试。（3）财务杠杆。来自公司的资本结构中债务的使用财务杠杆。杠杆事务所必须支付固定利息，而不管其收入。财务杠杆对测试的影响是类似于经营杠杆公测的效果。固定利息，导致纯收入变动的百分比大于息税前利润变动的百分比，放大镜的周期性公司的收入。因此，高杠杆股票的回报率应该是比股票回报很少或根本没有在他们的资本结构中债务更加适应市场变动。
问题和问题的解决方案
注：所有最终章的问题得到了解决使用电子表格。许多问题需要多个步骤。由于可读性和空间的限制，当这些中间步骤都包含在本解决方案手册，四舍五入可能出现时有发生。r