控股公司相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化在案例中原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化在北大青鸟掌控天桥商场后逐渐减少对商场业务的投资而是将业务重点转向母公司的业务高科技行业因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化2控制权转移中各利益集团的目标复杂多样原控股方新控股方上市公司三方董事会和高管人员政府员工利益各不相同因此在控制权转移过程中应对多方利益进行平衡
第二章
二练习题
财务管理的价值观念
1答用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得V0APVIFAi
1i1500×PVIFA88×181500×5747×18931014元因为设备租金的现值大于设备的买价所以企业应该购买该设备2答1查PVIFA表得PVIFA1684344由PVA
APVIFAi
得APVA
PVIFAi

f5000115101万元4344所以每年应该还115101万元

2由PVA
APVIFAi
得PVIFAi
则PVIFA16
500033331500
PVA
A
查PVIFA表得PVIFA1653274PVIFA1663685利用插值法年数
5

年金现值系数
32743333
63685
533333274由解得
514年6536853274所以需要514年才能还清贷款
3答1计算两家公司的期望报酬率中原公司KK1P1K2P2K3P3
40×03020×0500×02022
南方公司KK1P1K2P2K3P3
60×03020×05010×02026
2计算两家公司的标准离差中原公司的标准离差为
δ40222×03020222×0500222×020
14
南方公司的标准离差为
δ60262×03020262×05010262×020
2498
3计算两家公司的标准离差率中原公司的标准离差率为
V
δ
K

14×1006422
f南方公司的标准离差率为V
δ
K

2498×1009626
4计算两家公司的投资报酬率中原公司的投资报酬率为
KRFbV105×64132
南方公司的投资报酬率为
KRFbV108×961768
4答根据资本资产定价模型KRFβKmRF得到四种证券的必要报酬率为
KA815×14817KB810×14814KC804×148104KD825×14823
5答1市场风险报酬率KmRF13582证券的必要报酬率为KRFβKmRF
515×817
3该投资计划的必要报酬率为KRFβKmRF
508×81164
由于该投资的期望报酬率11低于必要报酬率所以不应该进行投资得到4根据KRFβKmRF
β
KRF122509KmRF135
6答债券的价值为
PI×PVIFAi
F×PVIFi
1000×12×PVIFA1551000×PVIF158120×3352r