为本币，那么
BD08eBF60e
0091
08e60e
0092
108e
0093
9644
万美元万日元
0041
0042
1260e
0043
123，550
所以此笔货币互换对该金融机构的价值为
（2）运用远期外汇组合：即期汇率为1美元＝110日元，或者是1日元＝0009091美元。因为美元和日元的年利差为5％，根据FSe
0009091e
0009091e0009091e
0051
rrfTt
，一年期、两年期和三年期的远期汇率分别为
0009557
00100470010562
0052
0053
与利息交换等价的三份远期合约的价值分别为
08600009557e08600010047e08600010562e
0091
2071万美元1647万美元1269万美元
0092
0093
与最终的本金交换等价的远期合约的价值为
1012000010562e
0093
20146万美元
因为该金融机构收入日元付出美元，所以此笔货币互换对该金融机构的价值为20146—1269—1647—1269＝1543万美元
f4、具体阐述与互换相联系的主要风险。答与互换相联系的风险主要包括：（1）信用风险。由于互换是交易对手之间私下达成的场外协议，因此包含着信用风险，也就是交易对手违约的风险。当利率或汇率等市场价格的变动使得互换对交易者而言价值为正时，互换实际上是该交易者的一项资产，同时是协议另一方的负债，该交易者就面临着协议另一方不履行互换协议的信用风险。对利率互换的交易双方来说，由于交换的仅是利息差额，其真正面临的信用风险暴露远比互换的名义本金要少得多；而货币互换由于进行本金的交换，其交易双方面临的信用风险显然比利率互换要大一些。（2）市场风险。对于利率互换来说，主要的市场风险是利率风险；而对于货币互换而言，市场风险包括利率风险和汇率风险。值得注意的是，当利率和汇率的变动对于交易者是有利的时候，交易者往往面临着信用风险。市场风险可以用对冲交易来规避，信用风险则通常通过信用增强的方法来加以规避。
第8章第19节结束时布置教材第140页第1、2、3
1、假设A、B公司都想借入1年期的100万美元借款，A想借入与6个月期相关的浮动利率借款，想借入固定利率借款。B两家公司信用等级不同，故市场向他们提供的利率也不同，简要说明两公司应如何运用利率互换进行信用套利。A公司和B公司的借贷成本A借入固定利率借入浮动利率10r