中国上市公司业绩与股价变动的关系研究
研究背景今天中国的证券市场已经是国民经济中举足轻重的力量，是金融市场的核心组成部分，关于金融风险的问题，人们现在几乎已经很少提及。然而不过仅在三年多前，当沪深股市的市盈率还刚刚达到40多倍的时候，权威的特约评论员文章在对比了国际市场普遍的市盈率从而股价水平之后，断定中国股市的高市盈率孕育着巨大的金融风险。尽管当时由于没有搞清中国的股市高市盈率的真正原因，行政性的高压政策奏效于一时，但市场很快以报复性反抽和创出历史新高无情的嘲讽了行政高压手段的笨拙。随着监管当局找到了用行股发行节奏等即用供求关系来调节股市的总体价格水平之后，中国股市相对合理的总体价格水平和市盈率问题，在人们真正搞清楚之前，就很快被淡忘了。今天，当沪深股市的平均市盈率已经高达五六十倍的时候，人们仍然期盼双向扩容和各类基金入市能带来股市新高。中国股价变动与其公司业绩有着密不可分的关系，股民的股票投资选择往往都是参考着公司业绩而决定的。中国股市有着广大的开发潜力，中国人口基数大，随着越来越多的人投资股市，中国的股市有着非常可观的前景。我国的上市公司通过年报、业绩预告等途径向股民介绍其未来发展经营状况，而股价的变动取决与股民的选择性投资。因此，公司业绩与股价的联系十分紧密。随着我国上市公司业绩预告制度日益健全，对股票价格的影响也日益明显，并且随着时间的推移，这种影响也在变化。我国证券市场总体上的信息不对称、制度不健全，导致业绩预告制度对股票价格的影响较大。股民对公司业绩预告的理解程度决定着股民的投资意向，股价的变动也就随之产生了。中国股市上出现着价格巨幅变化而公司业绩稳定的现象，这使得中国资本市场上估值理论与市场价格之间存在了差异。研究过程这种情况在理论上是很矛盾的，这就需要我们做进一步的调查了。我们应当采用对比的方法来研究理论与现实的差距究竟在哪，由此我们选取了两个上市公司做对比研究。收益法是公司价值评估的经典方法，而公司的净现金流或净利润（可代表公司业绩）正是收益法评估的关键变量。所以我们将对净利润进行分析，得出理论股价，然后再与现实股价做对比，找出不同。然后在回头分析公司的业绩，找出导致股价波动大的原因。在众多的评估法中，收益法是更能反映公司的内在价值，我们将从这一点进一步分析公司的业绩，对股价做出合理的判断。一般认为股票价格接近于企业的r